航空股：成本压力加大 调整或延续

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　　昨日盘中航空股探底后出现快速反弹，由于该板块短期超跌严重，技术上具备强烈反弹要求，但是受到航空股的估值水平影响，并且国际原油价格持续攀升，航空股后市反弹高度将受到限制，投资者仍需谨慎。

　　首先，国际油价高升，成本压力加大。航空燃油是航空公司的主要成本之一，目前其成本已经占航空公司总体运营成本的40%以上，由于近期国际原油期货价格出现大幅上涨，对航空业产生较大成本压力。尽管国内航空燃油市场没有对外开放，国内外价格并未接轨，但原油价格上涨趋势长期化，国内航空燃油的涨价压力将非常大，因此高油价时代对于航空业的影响极大，投资航空股需要谨慎。其次，估值水平仍然较高，题材因素具有风险。虽然航空股受到大盘系统性和高油价的影响，调整幅度比较大，但是相对于其他成熟市场的航空股，目前A股市场的航空股估值水平仍然偏高，而维持其目前股价的因素仍属于题材性因素，人民币升值概念、消费题材和并购重组是支持其目前股价的几大因素。虽然目前从年报和季报看，航空股的业绩出现明显的增长，但其成长性仍然受到诸多方面的制约，尤其高油价带来的高损失将使其业绩增长具有不确定性，另外由于各大航空公司的竞争非常激烈，低航班价格使其盈利水平大幅下降。

　　操作上，昨日南方航空推出10转5的分配方案，对近期跌幅比较大的航空板块形成一定的刺激作用，短线可能出现反弹，但是后市走势仍然非常不明朗，建议投资者快进快出，逢反弹减轻仓位。

　　(杭州新希望)