海利得：未来业绩增长明确

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　　天相投顾:丁思德

　　07年全年实现营业收入8.66亿元，同比增长20.56%；实现归属母公司所有者净利润8209万元，同比增长13.62%；实现每股收益0.89元；分配预案每10股派现金2元(含税)。

　　公司主营产品涤纶工业长丝和灯箱布营业收入同比分别上涨17.72%和58.64%。主要原因是公司对原有产品结构进行了调整，提高了公司的盈利能力。

　　07年公司三项费用同比减少5.29。公司共收到国产设备抵免企业所得税1384万元，增厚公司每股收益0.15元左右。从目前公司在建项目看，公司未来还有可能收到一定量的抵免金。

　　“年新增14320吨差别化工业丝”技改项目已于07年底建成投产，08年将贡献利润。“年产25000吨车用差别化纤维”项目预计将于09年下半年开始贡献利润。车用差别化丝是公司未来发展的重点，在产品质量上要求较高，公司产品已通过大陆轮胎等世界知名汽配企业的认证，产品质量高且稳定，保证了下游企业对公司产品的采购积极性。

　　我们预计公司08、09年每股收益分别为0.95元和1.20元，对应动态市盈率分别为21倍和17倍。考虑到公司细分行业龙头地位以及未来业绩增长较为明确，维持公司“增持”投资评级。