年报点评：鄂武商07年业绩符合预期

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　　天相投顾

　　摘要：

　　公司今日发布07年年报，公司07年实现营业收入52.97亿元，同比增长13.57%，归属于母公司的净利润9945万元，同比增长152%，每股收益0.20元，基本符合我们前期预测的0.19元。由于公司尚需弥补以前年度亏损，因此本年度不分配不转增。

　　从07年年报来看武汉广场和武商量贩仍然是公司净利润主要来源，其中武汉广场07年实现净利润2.18亿元，同比增长181.46%，排除租金案影响，同比增长44%，武商量贩实现净利润5271万元，同比增长33%；公司07年经营转好,综合毛利率同比上升1.09个百分点，达到了20.80%，在同行业中居于中上游水平；三项费率同比下降了1.54个百分点，为13.57%；公司07年百货业态新开武汉国际广场和襄樊购物中心两家门店，截至07年底公司一共拥有6家百货和购物中心门店，营业面积超过30万平米，不考虑其他业务收入，全年百货实现收入29.28亿元，同比增长了14.84%，毛利率提高了1.54个百分点到19.43%；武商量贩07年发展迅速，新开10家门店，门店总数达到39家，07年实现收入21.36亿元，同比增长了22.68%，毛利率增加1.55个百分点到13.68%；

　　需要提醒投资者注意的是，公司计划08年新开1家百货门店和15家武商量贩店，并择机非公开发行股份募集资金以开展摩尔城计划，这可能会造成公司股价短期波动。

　　我们认为，公司在经历前期清理资产后，目前的发展思路已经清晰，未来盈利点在武汉广场、武汉国际广场和武商量贩店三块，不考虑租金案影响，我们预计公司08、09年实现每股收益0.43元和0.50元，对应动态市盈率分别为29倍和25倍，维持对公司“增持”的投资评级。

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