浙江龙盛：不断向上游延伸产业链

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　　●浙江龙盛发布公告称，公司将收购浙江龙化控股集团(以下简称浙江龙化)74.81%的股权。

　　●此次收购的意义在于向上游延伸产业链，实施相关多元化。浙江龙化的主要产品之一浓硝酸是公司主要中间体产品——间苯二胺的重要生产原料。通过收购浙江龙化，公司得以将产业链向上游无机化工领域延伸，从而降低生产成本并提高原料供应的稳定性。此外，通过本次收购，公司可以借助浙江龙化已有的人才、市场、品牌、管理和技术平台，迅速介入无机化工领域，为公司带来新的利润增长点。

　　●本次收购计划中一个容易引人关注之处是龙山化工所获得的5.93亿元搬迁补偿金。据我们分析，由于搬迁后原有固定资产需要转移、清理或报废，为获得新厂区的土地使用权需要缴纳相应资金，加上新厂房和设备的重置成本高于老厂，预计此部分搬迁补偿金最终沉淀为利润的比例较为有限。我们认为，本次股权收购对公司盈利能力的影响利在长远。

　　●浙江龙盛是我国染料行业唯一的上市公司，依托规模优势、一体化布局、技术和质量带来的客户黏性、规范的环保治理，公司构筑了强有力的竞争优势。虽然从短期看，由于下游纺织行业受多重因素的影响经营形势较为严峻，为公司盈利增长带来一定压力，但从另一方面看，环保政策力度的日益加强提高了染料行业的集中度，使得公司的定价权得以提升。从长期看，染料行业的强者将会因技术、管理和环保优势而更强，盈利能力也将进一步提升。由于本次股权收购对盈利能力的影响主要在于长期层面，因此我们维持公司2007年-2009年EPS分别为0.57、0.75、0.93元的预测。维持“推荐”的投资评级。

　　(兴业证券)