S*ST源药：过五关起死 斩六将回生(2)

　　利益相关者的惊险博弈

　　由于S*ST源药的控股股东华源生命产业有限公司所持S*ST源药的股份一直处于司法冻结状态，因此S*ST源药被暂停上市之时，还没有完成股改。

　　方达入主后，一件非常重要的事情就是完成源药的股改。而方达给出的价格，则让此前非常支持方达入主的小股东们一度对方达产生了怀疑和不满。

　　方达提出的股改方案包括公积金转增、资产无偿注入和业绩承诺。公司潜在实际控制人麦校勋(方达集团董事长)及第二大股东许志榕将其合计持有的东莞市方达环宇环保科技有限公司51%的股权无偿注入上市公司，并对公司2008、2009年业绩作出了承诺，两年累计净利润不低于一个亿。

　　同时，增加以资本公积金向全体股东同比例转增股本，同时向流通股股东定向转增股本的方案。公司以现有总股本1.5亿股为基础，用资本公积金向全体股东每10股转增2.3股，同时,公司以现有流通股股本8200万股为基数，用资本公积金向全体流通股股东每10股定向转增0.7股。也就是说，流通股股东每持有股改前的10股流通股将变为股改后的13股流通股。

　　但一些流通股股东仍然认为，应该在股改对价中增加转增，并且定向转增给流通股股东，对流通股股东只定向转增0.7股，重组方的诚意不足。

　　值得注意的是，由于股改结果公布是在2007年12月28日源药股东大会召开后，如果股改未获通过，留给重组方的时间只有最后3天，其中12月31日周一是2007年度最后一个交易日。方达方面则反复强调，如果股改不能通过，方达绝对不可能在最后3天用现金保牌，也不会再注入相关资产。这也意味着，源药将不得不退市。

　　最终，源药的命运还是有惊无险。

　　2007年12月28日下午5点，在合并网络投票后，S*ST源药的股改方案以72.26%赞成票获得通过。虽然在前十大流通股东中，仍有六位投了反对票。

　　S*ST源药在2007年经历着类似三级跳的跌宕命运。先是身陷财务造假丑闻，因为连续3年亏损而被暂停上市；从预期大股东旗下证券资产借壳而一路狂飙，到希望落空股价飞泻；在最后时刻终于迎来了愿意接盘的民营企业方达集团，但方达的入主又屡生波澜，先后遭遇来自地方政府的阻力和股权冻结的压力；面对公司小股东的质疑，公司的股改方案也是一改再改……

　　从华源制药到S*ST源药，再到未来的“方达环宇”，作为央企重组范本中的*ST股，S*ST源药几乎碰到了重组过程中所有的困难类型。S*ST源药一路有惊无险地走来，现下已经进入了一个相对平静的时期。

　　股改方案的最终通过，意味着S*ST源药成为方达环宇控股股东。