青岛软控：长短期均看好 高成长刚开始

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　　●公司定位于为轮胎橡胶企业提供全面的机电一体化、自动化、信息化解决方案。软硬结合的定位可以结合两种模式的长处，实现成长性与盈利性的平衡，也使得依托于硬件的软件产品销售更容易为客户所接受。

　　●公司持续的研发投入换来在轮胎设备行业的技术领先地位。2007年公司主导了4项国家标准和1项行业标准的制定，并被确定国家第二批创新试点企业。公司重视人才培养引进和产、学、研合作，积极与国际先进厂商合作，加强技术引进消化吸收，确立了行业技术领先的地位。

　　●公司凭借产品链丰富和本土化优势以及示范化工程，在市场开拓方面成效显著：2007年出口收入增长超过100%，2008年初已在印度签下十余台设备订单。2007年预收账款增加超过200%，按照30%的预收比例测算，2008年可确认收入在8亿元左右，增长在60%以上，加上2008年新增订单，公司营收增长将超过80%。

　　●公司产品链丰富和软硬结合的优势正在开始转化成实际的效益，除配料系统外的其他产品销售将出现大幅增长。2007年底新增的订单中，成型机占比超过50%，充分反映了这一趋势；已经研制出轮胎翻新的相关设备，未来将会从国内轮胎翻新市场发展中受益；公司配料技术还可广泛应用于化工、医药、食品、电力等行业，目前正在研发相关产品谋求长远发展。

　　●预测公司2008年、2009年EPS分别为1.65元和2.44元，对应的PE分别为23.8倍和16.1倍，相对可比公司34.7倍和25倍的PE具有明显估值优势，给予公司2008年34倍PE，目标价格为56元，给予买入-A投资评级。公司主要风险在于存在风投相关股东减持压力，另外存在产能无法满足订单增长的风险。 (安信证券)