糖企的保守与分析师的激进

　　新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　3700元/吨，这是广西糖市最新的现货价格；7000元/吨，这是光大证券分析师预测未来两年糖价可能出现的高点。两者相差悬殊。

　　一个能看到7000元/吨的糖市，究竟蕴涵着怎样的故事？

　　在广西遭受50年一遇的冻灾后，分析师普遍调高了未来糖价的预期。广西蔗糖产量占全国的60％左右，在刚刚过去的冻灾中，有80％以上的蔗区受灾。光大证券分析师蒋小东说，广西的一 场天灾改变一切，原定的涨价日期极有可能提前，对比目前食糖的国内国际情况，今年和1999/2001年的背景极为相似。他们的观点是，目前3700元/吨的现货价格仅仅是白糖牛市的起点，未来两年里，白糖价格极有可能达到创纪录的7000元/吨。

　　光大证券的预测可谓“牛市不言顶”。不过，在众多分析师眼里，7000元/吨还是一个可望不可及的数字。中金分析师给出了2008年含税糖价4300元/吨、2009年4800元/吨的预测；广发证券给出了未来三年糖价在4100元至4900元/吨的波动区间；兴业证券及申银万国的看法是，涨价趋势已经形成，幅度尚难预料。

　　有人说，分析师总是乐观的居多，即使在极其艰难的条件下，他们依然保持一颗乐观的心。正所谓，硬币总有两面，关键在你怎么看。

　　广西的糖企则看到了硬币的另外一面。南宁糖业（000911）虽然在2007年的年报中只字未提遭受冻灾影响，却非常悲观地引用中国糖协的预测，认为未来三至五年国内糖市将保持平稳，糖价可能稳中有小幅回落。其理由是，本榨季国内甘蔗种植面积增大，天气状况良好，预计全国食糖产量将创历史最高水平，约超出消费需求100万吨。

　　贵糖股份（000833）在年度报告中表达了一种忧虑，即在冻灾影响下，广西甘蔗种植面积减少将导致该公司原料甘蔗的减少，因为周边中小糖厂将与贵糖股份抢购原料甘蔗。不过，贵糖股份似乎也不太看好糖价的走势，报告中只字未提未来糖价走势，倒是非常担心广西造纸产业的兴起将影响该公司造纸项目的发展。

　　糖企的保守和分析师的激进反映了实业界和资本市场的区别，很难说谁对谁错，预期总要由现实来检验。通常来说，分析师得到的产业信息可能要比糖企来得滞后一些，在作预测时，也比较理想，比如光大证券是在不知道3、4月份广西甘蔗出芽率状况下进行推断，中金则是在预测2008年广西甘蔗种植面积要较2007年下滑12.5％的条件下进行预测。

　　真实的情况究竟怎样，糖企会比分析师更有切身感受，就南宁糖业而言，公司方面认为，2008年不仅不存在缩减甘蔗种植面积的情况，还将在2007年99万亩的基础上，增加4万亩左右。但这只是南宁糖业的感受，广西总体的情况会怎样？可能暂时大家都还未知。

　　有意思的是，记者在2月份曾经前往广西就甘蔗受灾一事进行采访，当时广西甘蔗研究所一位副所长说，他在调查中发现制糖企业的老板们对今年以及明年的甘蔗产量很乐观，认为所受影响不大，但他认为冻灾的影响比他们想象的严重多了。

　　或许，糖企也是乐观派！