制糖板块：受益食糖涨价 持续景气

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　　食糖主产区受灾减产严重，糖价一路走高，相关企业受益糖价上涨，盈利有望提高，未来制糖企业长线有望继续看好。

　　雪灾减产，影响糖价长期继续上涨。广西今年遭受多年未遇的冰冻雪灾，糖蔗也未能幸免，受灾面积达1051.1万亩，成灾面积640.1万亩，导致本榨季广西食糖产量减产80-140 万吨。榨季前期由于担心供大于求的心理压力已经基本解除。国内糖产量如果按1250万吨计算再加上结转上榨季的40-50万吨陈糖，不考虑进口因素的情况下，供给量约1300万吨，而预计的需求量则为1400万吨。供需矛盾成为未来支撑糖价走高的主要推动力。

　　糖价长期向上基础未动摇。近年来国内外农产品价格上涨火爆，纽约期糖和南宁现货糖的价格分别上涨24.55%和30.91%。根据俄罗斯制糖企业协会的统计，截止3月5日，今年累计加工原糖产精制糖31.22万吨，远远低于去年同期的66.67万吨。全球市场在供小于求的背景下，未来糖价上涨的空间仍然相当大。

　　制糖企业将在糖价上涨中受益，我们仍然看好相关公司的未来发展。其中重点关注此次没有遭受雪灾，糖价的上升将有利于盈利增长的中粮屯河；另外在此次受灾较轻，对公司盈利影响有限的南宁糖业和贵糖股份亦可关注。

　　(德邦证券 张海东)