南玻A：节能工程玻璃将提升公司盈利能力

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　　天相投顾 崔哲

　　公司是国内最大的玻璃龙头企业，公司产品覆盖了从浮法原片到工程玻璃、汽车玻璃、精细玻璃等主要领域, 2007实现营业收入41.88亿元，同比增长41.26%；实现营业利润6.43亿元，同比增长 44.65%；实现归属于上市公司股东的净利润4.32亿元，同比增长28.76%；基本每股收益为 0.41元；分配预案为每10股派现1.5元(含税)。

　　07年公司对非重点业务进行了剥离，分别出售了旗下的汽车玻璃、电子玻璃和幕墙玻璃业务。同时公司加快工程玻璃的全国布局，成立“成都南玻工程玻璃有限公司”和“河北南玻玻璃有限公司”，业务结构调整使南玻得以集中资源做强节能工程玻璃主业。

　　工程玻璃将是公司未来两年业绩贡献的主要来源。受建筑节能的大力推广，Low-E工程玻璃未来几年将成为行业中的最亮点。公司工程玻璃生产基地(东莞、天津、吴江、成都)布局合理，LOW-E中空玻璃加工能力07年为430万平方米，08年和09年将分别增加至600万平方米和1150万平方米。

　　预计公司08-09年的EPS为0.83元、1.17元。维持对公司“增持”评级。

　　风险提示：原材料价格波动风险、行业产能扩张过快可能导致玻璃行业景气提前结束。

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