三大引擎助推中小板公司高增长

　　新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　219家中小企业板公司高收益性与高成长性的“双高”特征，再次通过2007年业绩报告与业绩快报得以体现，平均净利润40.04％的增长和平均主营业务收入30.12％的增长，给中小板投资者带来了一份惊喜。究竟是什么动力使中小板公司持续保持了高增长，确实值得我们深入探讨。

　　抓住产业机遇积极布局

　　中小板公司高增长的一个重要推动因素，在于宏观经济增长所带来的产业机遇，而不少中小板公司亦充分抓住机遇进行合理产业布局，取得 了骄人的业绩。

　　以刚刚上市不久的风电龙头企业金风科技为例，其所处的新能源产业在传统能源短缺、国际原油价格持续走高、环境污染日趋严重等大背景下，获得了国家政策的大力扶持，风电产业近三年新增装机平均增长率超过70%。对于风电这一具有巨大发展空间的朝阳产业，金风科技有着清醒的认识，其根据市场发展的需要在全国范围内进行了产能布局，分别在北京亦庄、内蒙古包头、新疆乌鲁木齐经济技术开发区二期进行基地建设，并通过生产工艺改良，使产能得到大幅提高，降低了零部件运费，提高了750kW机组的主营业务利润率。

　　成功介入风电机组零部件领域的天奇股份，其风电业务布局在2007年得到逐步完善。这家公司在开发竹质复合材料叶片的基础上，开发出1.25兆瓦、31米长玻璃钢叶片；而在发展叶片的基础上，塔筒、塔架、机舱罩等风电零部件业务也随之启动。

　　国务院关于加快新疆经济社会发展的32号文件提出四大战略，东部产业、技术、资金、信息向西转移步伐将不断加快，为新阶段新疆经济社会发展带来了难得的发展机遇；与此同时，国家提高了氯碱行业的准入条件，为有资源组合优势的西部氯碱企业带来了发展机遇。这些因素使得中泰化学下定决心加快募资项目建设步伐，并有意进行行业整合及建设盐、煤、电、化一体的产业群，受此影响，这家公司2007年经济效益获得显著提升。

　　作为激光加工设备领域的领先者，大族激光抓住其主导产品的激光技术被国家列为未来15年重点发展前沿技术之一、制造业设备应用升级换代，以及公司被确定为国家第二批创新型试点企业的契机，2007年成功进入激光标记、激光焊接、激光切割、激光微加工、激光PCB和激光热处理等该产业全部六大领域，完成了其在该行业的产品战略布局，经营收入大幅增长。

　　华峰氨纶和鑫富药业则分别抢抓氨纶市场复苏和维生素B5市场价格快速回升的机遇，充分利用上市公司的竞争优势，加快规模扩展，实现了主营业务与净利润的超高速增长。鑫富药业还着重对全生物降解新材料（PBS）、羟基乙酸、活性炭等新项目进行筹建与试生产，力求保持公司的持续高增长势头。

　　强化自主研发奠定优势

　　浏览中小板公司已经披露的年报可以发现，很多高增长的中小板公司都有着力求自主创新、强化研发优势的特点，这令相关企业保持了市场竞争优势，为获得高速增长奠定了基础。

　　金风科技目前已获得10项专利，正在申请注册的专利有15项。这家公司于2007年成功研制了国内第一台海上1.5MW风机，并正在研发1.5MW系列化机组、2.5MW及3MW机组，以强化行业龙头地位。为了保持研发优势，这家公司还收购了德国设计公司VensysEnergy AG，将该公司人才及现有技术纳入自身研发体系。

　　天奇股份更是加强了与主机厂及科研院所在研发方面的合作，2007年组织申请专利105项，其中发明专利18项，并获得授权专利120项。在自主创新方面，这家公司并不满足于风电研发，还积极开展非接触供电技术及应用研究、第二代视觉导航AGV技术研究，意在为产品技术提升做好充分技术储备。

　　大族激光则建立起一支拥有近800名高科技人才的研发队伍，2007年投入的科研开发资金高达8125.55万元，相当于销售收入的5.47％，共申请各项专利211项。与研发资金投入和专利申请创出历史最高水平相对应的是，这家企业推出了一系列新产品替代进口或填补国内空白，2007年实现的主营业务收入达到14.85亿元，同比增长73.93％，实现净利润1.68亿元，同比增长了85.57％。

　　另一家中小板公司科陆电子2007年研发投入占比更高达6.058％，共完成18项新项目研发，合同项目研发达37项，在研项目有12项，完成各种专利申请19项。巨资投入研发带来了丰硕成果，这家公司在相关领域的领军地位得到了巩固，并为其今后大规模介入新兴的应用市场领域奠定了技术基础。

　　紫鑫药业、鑫富药业、双鹭药业等医药类企业也纷纷加大技术改造、技术研发方面的创新投入，由于规划布局正确，为其自身快速发展提供了强有力的技术支持，并逐步形成新的利润增长点。

　　此外，不少中小板公司在企业内设立了省级甚至国家级技术中心，并加强了与国内外大公司与高校研发机构的合作，承担了国家级研发任务。通过提升自主研发能力，中小板企业盈利能力明显增强，其在行业内社会影响力及社会公信力方面也大大提高。

　　用好资本市场实现扩张

　　对于中泰化学来说，2007年公司主营业务收入能够大幅增长，主要缘于募资项目控股子公司华泰公司一期项目即12万吨/年聚氯乙烯树脂配套10万吨/年离子膜烧碱工程项目建成投产后实现了满负荷稳产、高产。

　　打通了资金瓶颈的中小板公司往往能够爆发出惊人的能量，实现跨越式的高增长，而IPO带来的企业美誉度提升，也在一定程度上促进了销售增长。比如2007年发行上市的紫鑫药业，1.55亿元募集资金解决了扩大生产规模所需资金，还补充了生产经营所需流动资金，IPO还使企业在银行的信用水平提高。

　　利用资本市场平台来实现规模扩张，已成为中小板公司经营业绩高速增长的强劲发动机。在这一方面，大族激光已经尝到了甜头，去年底其出资1250万元受让武汉金石凯激光技术有限公司25%的股权，并现金增资3000万元人民币，从而如愿以偿进入了激光热处理领域，最终完成在激光加工设备行业的产品战略布局。世博股份则通过收购云南世博兴云房地产有限公司部分股权，正逐渐使这家公司的收入渠道从单一的世博园园区经营收入，向“旅游＋房地产”等多元化方向的转化。对于双鹭药业来说，2007年已经对一批项目和企业进行了充分调研与尽职调查，该公司表示，将在此基础上展开并购，接手一批潜力项目以继续完成临床研究以及系统的学术市场开发，进一步充实和丰富其产品线，提高公司品牌的竞争力。

　　此外，没有资金方面的后顾之忧，中小板企业开始更多考虑盈利模式创新。比如，紫鑫药业的发展模式就由原来以开发市场与扩大生产规模交替为主导的滚动式发展，开始向以市场营销全力带动下的快速发展过渡。金风科技将其在风电行业的服务与经验优势融合到项目建设及销售过程中，形成了向客户提供风电系统解决方案的商业模式。国脉科技则通过与国际知名电信设备厂商合作，使其业务来源从“面向电信运营商直接获取”的模式，延伸出“与设备厂商合作获取”的模式，为其在更广阔的市场环境里参与竞争奠定坚实的基础。

　　销售收入在中小板排首位的苏宁电器，通过推出新一代3C+旗舰样板店，强化售前、售中、售后一体化优质服务，并坚持延伸品类拓展，增加产品丰富度。利用募集资金，这家公司多元化拓展优质店面，并通过募集资金建设信息平台以及完善物流基地建设和物流平台整合，提高配送效率，进一步提升了这家商业连锁企业的规模效益，使其销售收入增长53.48％，净利润增长近一倍。