福耀样本：高送配不敌“增发恐惧”

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　　在高送配的同时提出公开增发方案的福耀玻璃（600660.SH），似亦受增发恐惧症的冲击。继25日年报公布当日下跌5.49％之后，26日收盘继续再跌6.12％，至32.80元。

　　虽然不少散户对此表示惊惧，但福耀玻璃董秘陈跃丹否认投资者信心已遭打击。昨日，她对《第一财经日报》表示，仍有多个基金继续看好该股。

　　忍痛增发以图长远

　　冒着市场的“反增发风暴”压力，此次福耀玻璃提出公开增发方案，看似时机错误，但一切却是箭在弦上 ，但求稳妥，以图长远而已。

　　年报显示，福耀玻璃2007年实现营业收入51.66亿元，同比增长31.29%；归属于上市公司股东的净利润9.17亿元，同比增长49.39%；基本每股收益0.92元。公司拟以发行在外股本总额10亿股为基数，每10股送10股派5.00元(含税)。

　　报告期内，福耀玻璃实现汽车玻璃业务收入35.54亿元，同比增长23.02%，其中国内同比增长21.62%，出口同比增长25.79%。

　　在营业利润稳步增长的同时，福耀玻璃一直未放弃有序扩张产能的计划。2007年11月初，福耀向高盛定向增发方案被证监会否决。但本报记者获悉，当月23日，中国证监会党委副书记、常务副主席范福春、证监会纪委书记李小雪一行来到福耀集团调研，就股票上市、发行、外资企业参股等问题与集团负责人进行深入座谈。

　　今年，福耀玻璃拟自筹资金在日本独资设立Fuyao Japan Co.， Ltd.，注册资本为1000万日元。公司还拟建设玻璃总成用装饰零部件项目，并对玻璃研究院进行技术改造。

　　于是时隔4个月后，福耀玻璃改为公开增发A股，发行数量并未最终确定：若本次公开发行是2007年度利润分配之前进行，则不超过1亿股，若在分配之后，则不超过2亿股。

　　本次发行募集资金（扣除发行费用后）将主要用于：集团玻璃研究院技术改造项目；集团上海汽车饰件有限公司汽车配套玻璃总成用装饰零部件项目等8个项目。

　　联合证券资深分析师姚宏光对《第一财经日报》表示，福耀此次筹集资金符合企业基本战略规划，跟企业基本面相匹配，所筹资金主要用于1050万套左右汽车玻璃产能扩张项目，意图是达产后汽车玻璃产能将达2200万套左右，增长近1倍，也为公司未来500亿元销售额的目标奠定坚实基础。

　　“这些项目我仔细研究过，都是不错的项目。至于福耀是否目前就必须为较长期的目标产能储量筹资，相信投资者会作出自己的判断。”姚宏光说。

　　众多机构看好后市

　　冒增发这一天下之大不韪，昨日下午福耀玻璃盘中一度跌停。不过，陈跃丹对本报记者表示，她不认为广大投资者的信心遭到增发方案的沉重打击，相反多个基金仍表示继续支持福耀。

　　姚宏光指出，从高送配方案可知福耀玻璃已充分考虑了目前相对微妙的局势，体现了企业的诚意，“即便没有融资，送股对增强福耀玻璃的流通性也是好的，该股机构集中度偏高。”

　　姚宏光认为，融资对降低福耀玻璃的资产负债率进而降低财务风险有利。“目前的下跌主要是受大盘的牵累，股价总体还算理想。目前该股估值具有很高的安全边际，如果股价继续下跌，不排除机构大力吸筹。”

　　不仅如此，多家机构纷纷表示看好福耀的前景。中信建投研究员认为，长期看好公司的发展前景，维持对公司的“增持”评级，但考虑到公开增发的摊薄效应，短期内调低评级为“中性”。

　　中银国际则预计福耀玻璃2008年和2009年的净利润将分别同比增长32%和28%，将其目标价由37元上调至38.75元，维持对该股优于大市的评级。

　　中金公司罗炜、关雪指出，预测福耀玻璃2008~2009年每股收益分别为1.20元和1.61元，公司近几年盈利增长率保持在30％以上，维持推荐评级，看好公司长期发展前景。

　　长江证券分析师时伟翔则对本报记者表示，预计证监会的“答记者问”不能改变大盘向下的短期总体趋势，福耀玻璃尾盘拉升与此关联度不大，但可以预示27日大盘可能拉升。