三大角度寻找鼠年成长公司

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　　□ 渤海投资研究所 秦 洪

　　虽然在猪年最后两个交易日出现了典型的震荡中重心快速上移的态势，但由于周边市场在春节长假期间的持续宽幅震荡走势以及美国次贷冲击波仍未平息等诸多因素，鼠年伊始的A股市场依然存在着诸多不确定的因素，从而影响着投资者的操作。不过，历史经验显示，不确定的大盘并不代表没有投资机会，那些具有相对确定成长预期的品种有望反复震荡走强，成为大盘的明星公司。

　　三大成长概念思路

　　对于成长概念来说，顾名思义，主要在于业绩的持续快速增长。而根据企业经营的经验可知，企业净利润增长有三大路径。

　　一是行业的景气度。这在两年多来的超级牛市行情中体现得最为明显，比如说得益于全球经济增长，造船行业出现持续高景气的特征，因此，诞生了中国船舶、广船国际等超级牛股。而得益于全球化学原料药价格的持续上涨，鑫富药业、广济药业乃至浙江医药、新和成、天药股份等品种均有上佳表现。所以，行业景气度往往是寻找高成长股的主线索。

　　二是行业发展过程中，优质企业通过市场化的竞争，逐渐提升市场占有率，从而利用行业整合的契机而成为市场的高成长股。比如说家电行业，尤其是空调行业在近两年来市场占有率持续向行业内的优质企业集中，从而使得格力电器、美的电器等品种脱颖而出。但与此相对应的是，作为我国空调行业先驱的*ST春兰则在行业竞争中，则出现不进则退的态势，目前沦落到或将暂停上市的边缘。类似行业还有白酒、小家电、葡萄酒、乳业、服装等诸多充分竞争的行业，这些行业的优质企业通过市场占有率的提升而成为高成长股。

　　三是通过产能释放、并购等方式获得高成长股。当然，这只是企业净利润快速增长的一个充分条件，因为如果企业产能释放，但由于下游需求不旺盛，那么，未来能够带来净利润规模的增长。但如果下游需求旺盛，导致企业的产能出现瓶颈制约，此时产能释放，那么，就可以带来企业净利润规模的快速增长。同样对于并购也是如此，如果并购后，内部整合不成功，并购不仅仅没有带来1+1>2的效果，反而可能会产生内耗的可能性。但如果并购后，整合顺利，那么，并购就会增厚企业的净利润，达到高成长的并购预期。国电电力就是典型，通过不停的收购集团公司优质资产而获得了持续成长的动能。