中金岭南：收购一小步 成长一大步

　　新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　信息简述

　　中金岭南今日公告，公司已与印尼安塔公司宣布对先驱资源公司已发行的全部股份以每股2.5澳元展开联合现金要约收购，此项收购合计约需要支付5.05亿澳元。中金岭南将与安塔公司按60%和40%的比例设立完成此项收购的特殊目的公司，如果收购成功，中金岭南与安塔公司将间接或实质持有的方式享有澳大利亚先驱资源公司所拥有的达里项目48%和52%的权益。

　　信息点评

　　根据我们获得的信息，澳大利亚上市的先驱资源公司主要资产就是达理铅锌矿，此外还拥有Meluak、Montague、Crater三个尚未正式开发的金矿项目小部分股权以及Jaguar矿业公司42%的股权。位于印度尼西亚北苏门答腊省达里地区的达里铅锌矿项目截至2007年6月已探明可采储量为650万吨，锌品位14.4%，铅品位8.7%，锌金属量93.6万吨，铅金属量56.6万吨；总资源量（包括探明、控制、推断级）1530万吨，锌平均品位13.4%，铅平均品位7.8%，锌金属量205万吨，铅金属量119万吨。中金岭南将对本次收购支付约19.4亿元，而达理项目已探明可采储量按目前的市价计算，中金岭南拥有的价值大约在142亿元，收购价格较为合理。

　　公司凡口铅锌矿由于开采时间较长，保有资源量逐年减少，大规模的开发致使后备资源不足，此番收购如果成行将极大地提升公司铅锌资源的保有储量，奠定长久发展的竞争优势，特别是在目前锌价低糜的情况下进行资源扩张更是着眼长远的打算。

　　此番收购能否成功还存在不确定性，锌价从10月起大幅回落，我们调低前期对其盈利预测07-09年EPS将分别为1.65元、1.87元和2.27元，08年35倍PE，09年28倍PE，目标价64元。

　　（详细报告请见附件）