唐钢股份：保持快速增长 业绩还有提升空间

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　　根据公司的预增幅度，2007年唐钢股份可实现每股收益0.94元，我们的预测是0.99元。唐钢业绩增长主要基于以下两点：钢铁行业景气，国内钢价的同比上涨；公司中厚板逐步达产后的盈利提升。

　　目前国内钢铁行业仍处于资源约束下的供需平衡中，产量的下降抵消了外需减弱的影响，在成本的支撑下，2008年国内钢价将维持高位运行，成本优势钢铁公司可以通过售价上涨覆盖成本。

　　2008年唐钢股份业绩增长主要基于三点：中厚板产量的继续增长，产品结构提升；司家营铁矿2008年进入产量释放期；所得税率的调整。

　　根据唐钢月度价格政策和对成本趋势的对比分析，预计唐钢股份08年1季度业绩将表现优异，假设2008矿石合约价格的上涨50%，预计公司2007年实现每股收益1.29元。

　　从长期分析，唐钢股份具备整合集团其他钢铁资产的潜在机会。近期公司完成了30亿元可转债的发行，全部转股后其对公司业绩的摊薄为6.4%。

　　目前股价下，唐钢2008P/E为16倍，与行业平均估值基本一致，基于唐钢未来的长期成长性，我们依然维持对唐钢“增持”评级。

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