三一重工：“三一”溢价 民企典范

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　　受宏观调控影响，2008年开始工程机械行业增速将会明显趋缓，建筑装备升级与出口的拉动将会淡化，行业将会重新回到与固定资产投资，尤其是新开工项目正相关的轨迹上来。但仍将有望保持20%左右的高增长。

　　公司是我国混凝土机械的龙头企业，民营机制的灵活性为其带来了无限商机。借股改契机公司开始着力打造资本市场形象，堪称民企典范的“三一”品牌价值已经得到市场认可，“三一”溢价已成为资本市场的一道独特风景线。品牌效应、资产注入、其它工程机械产品的拓展是公司高增长的主要驱动因素，剔出非经常性损益后，其未来三年净利润复合增长率为35.14%。

　　公司的混凝土机械业务一直是行业的领跑者，世界第一66米长臂架泵车、492米超高压混凝土拖泵，“三一”的“红色之星”在稳定国内龙头地位的基础上，正在冲击国际市场；路面机械、履带式起重机，以及刚刚装入上市公司的旋挖转机等产品在经历了2007年的爆发式增长之后，将步入稳定增长期。

　　在进口替代、民族品牌崛起的行业背景下，市场预期有望在2008年注入上市公司的挖掘机业务，有望成为一个新的利润增长点。

　　汽车起重机、港口机械等新业务的拓展，将是公司2008年开始的另一道风景线，并有望成为支撑公司未来三年熨平周期波动，保持高速增长的中坚力量。

　　我们给予公司0.8倍PEG和28.11倍PE的估值水平，对应2008年预测EPS的合理股价为68.48元，公司目前股价存在低估，投资评级增持。

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