中国石油绵绵跌势何时休？

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　　“2008年的第一场雪，比以往来得更猛烈些。”昨日，沪深两市再度笼罩在下跌阴云中。其中，一线权重股中国石油（601857）破位下行，并带动其他指标股展开新一轮跳水，为跌市推波助澜。

　　股价已遭“腰斩”

　　昨日早盘，中国石油以25.98元低开，之后震荡下行。下午开盘后，该股跌势加剧，并创出24元的历史低位，终盘报于24.02元，全日跌幅达8.11%。至此，在以中国石油为代表的权重股 拖累下，沪综指大跌342点。

　　盘面显示，自2007年11月5日上市交易以来，中国石油一路走低。11月19日，该股作为第一大权重股与第7大权重股分别计入上证综合指数和沪深300指数。然后，在不到两个月的时间，该股即跌破被视为“生命线”的30元，之后更是新低不断。昨日中石油创下24元的新低，与其上市首日最高价48.62元相比，跌幅已达50.64%，股价遭“腰斩”。不仅如此，截至昨日收盘，中国石油总市值与流通市值分别缩水至43956.6亿与720.6亿元，其A股与H股的溢价更高达2.33倍。

　　估值是否合理？

　　上市之初，中石油的高估值曾令市场哗然，并使基金等机构投资者望而却步。如今，中石油股价已遭“腰斩”，并见至市场对其估值的下限。那么，公司是否具备投资价值呢？

　　平安证券的分析师李先明表示，虽然中石油股价已至市场估值下限，但从对应H股的比价效应看，仍存在高估成分，毕竟现在H股股价仅有11港元。在公司上市之初，市场氛围乐观，对其定价普遍较高；如今，外围股市持续走弱，宏观调控压力频频，市场对其定价更于谨慎。不过，考虑到中石油良好的基本面状况及在市场的龙头地位，20元附近应该是阶段性的估值低点。

　　一位私募基金经理也有类似观点。他指出，从成长性的角度考虑，中石油不具备高速增长性，目前价位仍旧过高。不过，对长线投资者来说，其价格确实有一定的诱惑力。考虑到中石油在上证指数以及未来推出的股指期货中具有相当战略地位，这可能赋予其相对于其内在估值的一定溢价，其向下的空间不大。未来走势很可能以窄幅波动为主。

　　值得一提的是，中国石油的网下配售股将于今年2月5日解禁。届时将有10亿网下配售股上市，中国石油自由流通股本占A股总股本的比例将变为2.47%，这将在一定程度上提高中国石油在沪深300指数中的地位。

　　这位私募基金经理表示，目前中石油网下配售的战略投资者持有的股票并未上市。等这部分筹码流通后，中石油的股价应该会真正稳定下来。“如果市场能够平稳承接这部分筹码，将对市场信心的恢复起到帮助 。”