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营口港散货作业价格可望提升

http://www.sina.com.cn 2008年01月23日 10:48 中国证券网-上海证券报

  新浪提示:本文属于研究报告栏目,仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,新浪不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。

  营口港(600317)业绩略低于预期。公司2007年实现营业收入10.81亿元,增长20.6%,实现利润总额2.46亿元,增长22.29%,实现净利润1.85亿元,同比增长14.18%,比预期的1.98亿元略低;按照公司转股后的总股本3.49亿元计算,每股收益为0.53元。

  公司业务量和营业收入低于预期,毛利率下降。公司较好完成了2007年的经营计划,收入和利润总额分别为计划的108.2%和102.6%。

  矿石仍是决定业绩的最主要因素。2007年,公司完成货物 吞吐量4639万吨,增长6.6%,金属矿石作为公司最大的货种,2007年吞吐量为1940万吨,同比增长16%,占公司业务量的42%。

  2008年,公司的业务主要增长点为鞍钢项目,预计将于2008年4-5月份投产,2009年达产。首期炼钢项目年产量约600万吨,每年约需要1000万吨铁矿石,全部来自进口,预计上市公司于2008年二季度开始,铁矿石吞吐量将有明显的增加,保守预计2008年将贡献约400万吨左右的业务量,矿石吞吐量增长20%左右,2009年矿石吞吐量增速在25%左右。远期来看,鞍钢二期项目仍将为公司的持续增长注入动力。

  集装箱业务面临良好发展前景。公司占50%股权的营口集装箱码头经营状况良好,实现主营业务利润7718万元,净利润5643万元,营口港获得来自该公司的投资收益2821万元,增加820万元,增长41%。2007年前11月,整个营口港区实现集装箱吞吐量126.36万TEU,同比增长33%,增长势头强劲,全年有望达到138万TEU。2007年11月,营口港务集团和中海码头签订协议,合资成立营口中海码头公司,中海码头公司占40%股权,营口港务集团占60%股权,经营53号和54号集装箱码头。53号泊位已经被公司计划收购,根据收购协议,54号及以后泊位也将以合理价格租赁给上市公司。中远和中海两大航运巨头均进入营口港,公司未来的集装箱业务面临良好发展前景。

  作业价格上涨提升盈利预期。近期,包括天津港日照港在内的公司都提升了散货作业价格,日照港的平均作业费率上涨了10%。预计公司也将提升2008年的散货作业价格,但是,由于公司的散货业务仍面临锦州港、大连港等港口的竞争,公司总体提价幅度不会太大,平均而言10%左右较为合理。预计公司2008年散货吞吐量增长约7%,达到4964万吨,则公司仅提升作业价格将增加收入约1亿元,考虑税费因素将增加净利润约7000万元,我们以公司定向增发2亿股后的总股本5.46亿股计算,将增加公司每股收益0.13元。即使考虑对主要大客户的优惠,预计公司的提价将至少增厚每股收益0.10元。

  预计2008年和2009年业绩时,假定公司完成增发收购后的总股本5.49亿股计算,原预计2008年和2009年业绩为0.66元和0.69元,现调整为0.65元和0.73元。

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