华能国际：整合集团资产空间较广阔

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　　张霖　长城证券

　　华能国际是亚洲最大的独立发电上市公司，作为电力行业的龙头企业，公司全资拥有十六家运营电厂、控股十三家电力公司、参股四家电力公司。权益装机容量增3221.5兆瓦,对比公司2001年年权益装机容量1081.35万千瓦，年复合增长率为20 %。华能国际作为电力上市公司的旗舰，其核心竞争在于设备先进、运行高效、电源节点占据地利等，不但保证了公司较高盈利水平、市场份额的龙头地位，而且具备较强的抗险能力等。其母公司华能集团是亚洲最大的独立发电商，整合集团资产空间较为广阔。随着08年底电力行业景气度开始回升，公司业绩稳步增长，我们预测公司07-09年EPS分别为0.515, 0.574,0.654元。6个月合理价值中枢为18.5元。投资评级“推荐”。