工行收购泰国ACL银行被迫搁置

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　　风险在哪儿？政治、法律还是业务、资产？对于海外扩张诉求甚强烈的中资银行而言，任何一次对境外金融机构的收购，无论成功与否，都是在试探“风险底线”。

　　这一次工行对泰国ACL银行的收购亦是如此。就在业界几乎认定ACL将与南非标准银行一样成为工行“猎物”之时，一部尚未出台的“新商法”让收购行动不得不暂时搁置，而泰国目前微妙的政治局势正在提醒工行和“后来者”们，异国“风险底线”将大有不同。

　　成败皆“萧何 ”

　　成也萧何，败也萧何。工行收购ACL的契机虽然来自泰国政府的法规，而最终令工行暂缓收购的，同样是泰国法律。

　　契机来自泰国央行的《金融板块总体规划》，中国驻泰国大使馆商务部周秘书告诉记者，这项制度规定泰国任何一家银行持有另一家银行的股权不能超过10%，并且要求不符合这一规定的银行必须于2007年12月31日前完成多于股权的交割。

　　ACL银行的情况恰是如此。泰国最大的盘古银行，在ACL的持股比例已经超过10%，而如今已经超过泰国央行设置的2007年12月31日“大限”，股权转让却仍未完成，而买家恰是中国工商银行。

　　记者了解到，工行目前的意图是，从ACL最大股东——泰国财政部的手中购入ACL的30.6%股权之前，先完成对盘古银行持有ACL银行19.3%股权的收购。如此一来，工行持有ACL银行的股份将达49.9%，顺理成章地成为其控股股东。

　　当记者就收购ACL银行一事进展致电工商银行董事会秘书潘功胜时，他表示，目前不便做任何披露和言论，“因为这违反银监会的有关规定。”不过，他告诉记者，“我们对澳门诚兴、南非标准银行的收购，这两个国家和地区对外资持有本国银行股份的比例，法律上都没有限制，而泰国就有一定的规定。”他说。

　　所谓“规定”，即是泰国政府正在制定的“新商法”。据了解，这是一部规范外国人在泰国从事经营活动行为的法律，其间，涉及到类似工行这样的“海外资本”持有“本土企业”的持股上限问题。

　　正因如此，盘谷银行总裁ChartsiriSophonpanich的解释是，敲定这笔股权出售要等到今年新商法出炉才行。新商法预计会将外资可持有的泰资银行的股权比例从25%提高到49%。

　　“政治风险”

　　关乎工行并购最终命运的泰国“新商法”正在受到泰国微妙政局的巨大影响，而政治风险向来是中国资本海外并购面临的最大难题，这一次表现得更为突出。

　　“如果都在等待新商法，那么不确定性因素就会比较多，”周秘书说，“泰国的新商法是外国人在泰经商的法律规定，外资持股比例上限的规定一直都在修改当中，什么时候出来还不清楚。”

　　他认为，目前泰国大选刚刚结束不久，政治局势尚不稳定，新政府的组建需要两个多月的时间，而组建后还有一段时间才能上路，而这些问题，肯定将对工行与泰国财政部、盘古银行之间的股权收购带来影响，且影响有多大还尚未可知。

　　交通银行首席经济学家连平对记者表示：“不同国家、地区有不同的风险特征，并不一定中小发展中国家风险就小，也不一定发达国家风险就大。对于中小发展中国家来说，尤其要考虑它可能存在的经济不稳定，以及法律、法规风险。”

　　显然，在跨出国门这一步上，工行虽然选择了泰国这样的发展中国家，但仍然需要面对法律和政治的风险。

　　慎行全球扩张

　　对于意图海外扩张的中资银行而言，并购对象的选择不是一件容易的事。

　　“应该是先选择合适的并购对象，再考虑地区风险，而不能本末倒置，先选地区，再选机构。”连平分析道。“不同的银行有着不同的风险偏好，有的选择业务熟悉的，便于管理；有的选择业务可以互补的，通过对方的网络，获得自身业务的延伸、拓展。”他表示。

　　“从目前国内国外发展环境来看，2008年可能会呈现一个中资银行大规模收购海外金融机构的情况。”中央财经大学银行业研究中心郭田勇如此预测。

　　连平总结了2008年催动中资银行海外扩张步伐的因素主要来自以下几个方面：一是人民币汇率升值，使得海外并购比较成本较低；二是国家鼓励国内企业进行海外投资，符合政策方向；三是目前银行业的公司治理、内部管理、风险控制的发展使其有能力、有基础进行海外并购；四是目前中资银行资本充足、资金量比较充裕；五是国内从紧货币政策的推动。

　　对于中资银行的海外扩张潮，中国银行全球金融市场部高级分析师谭雅玲的态度不免谨慎。她认为，中国的市场经济，特别是金融模块还在一个初级起步的阶段，风险和压力很大。

　　“国内目前的金融问题不断，尤其表现为量大质低。我们没有必要把我们的金融特别明显地引向海外，引起海外的关注。中国银行机构目前首先要做的是要做强做实，而不是要追逐国际的浪潮。走出去要考虑好自己的实力、时机、策略，才能赢得最终的海外收益。”她说。