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　　郭振举　安信证券

　　报告关键点：

　　3000万美元海外大单的签订，保证了公司近几年业绩的稳定提升。

　　奥运文具特许生产商的身份，短期成为公司业绩爆发的催化剂。

　　报告摘要：

　　广博股份(002103)与荷兰HENZO BV公司07年年底正式签署合作协议，广博股份将购买HENZO公司设备91.5万欧元，而HENZO公司则在2007年10月31日至2010年12月31日期间，向广博股份订购总价值3000万美元的产品。该3000万美元的总额中，2008年度订单额度为800万美元，2009年度订单额度为1000万美元，2010年度订单额度为1200万美元。据了解，广博股份2006年向HENZO公司销售相册等纸品185万美元，2007年度约为260万美元，目前HENZO公司已向公司下订单150万美元左右。本次合作协议对公司经营起到积极的作用，一方面有助于进一步开拓欧洲市场，另一方面将有利于公司未来三年持续扩大产品销售份额。

　　关于广博股份作为奥运特许产品生产商的情况，具体进展如下：

　　在产品设计开发方面，广博共获得奥运特许产品编号达到50个，产品达到200多款，其中40个编号的产品已经进入各大特许零售终端，其余10个编号的产品即将全面上市。在市场开拓方面，公司已经与50家特许零售商签定了销售协议，产品已进入了相应的零售终端。目前，不仅已经产生了一批单店营业额较高的门店，而且各特许零售商的团购量也在快速地增长之中，已经形成了若干个以团购为主的特许零售客户。公司的奥运合作伙伴及赞助商业务增长迅速，先后承接了韩国三星、北京国航、伊利集团等大型企业的奥运特许产品定单，已顺利完成定单的生产和产品配送，并已顺利收汇。公司通过提供高质量的印刷服务，形成了相对稳定的客户源。

　　我们预计公司07年到09年的每股收益分别为0.41元、0.55元及0.68元，考虑公司国内纸质文具企业的龙头地位，以及中小板块中唯一涉及奥运概念的个股身份，给予公司08年35倍的PE，对应股价是19.2元，给以增持-A的评级。

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