|
中联重科:产品优势和规模扩张支持增长http://www.sina.com.cn 2008年01月03日 16:40 顶点财经
新浪提示:本文属于研究报告栏目,仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,新浪不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。 银河证券 鞠厚林 公司主导产品市场的地位突出,未来随着需求持续旺盛和起重机规模的扩大,公司07-09年业绩将保持40%以上的复合增长。2008年目标价格为68.5元,维持“推荐”评级、 驱动因素与主要假设 公司的混凝土机械和起重机技术含量较高,竞争程度有限,需求将保持旺盛。 2008年汽车起重机的产能将大幅扩张,在目前起重机产品供不应求的情况下,将为公司业绩增长带来重要推动力。 公司的股权结构和管理体制近年来持续改善,经营管理效率提高是未来业绩持续增长的重要动力。 出口业务仍将高速增长,公司起重机在国际市场的接受程度提高很快,未来2-3年,出口仍高增长。 我们与市场的不同观点 我们一直关注工程机械行业产品的差异化,公司的主导产品技术含量高、竞争者有限,且进入壁垒较高,这是公司业绩增长超过其它工程机械公司的根本原因,也是我们看好公司价值的重要理由。 公司估值与投资建议 根据DCF模型,公司的合理股价为68.72元;根据DCF估值结果,并考虑按2008年30倍PE水平计算,我们认为,公司合理价位为68.5元,维持“推荐”评级 股价表现的催化剂 公司汽车起重机产能的生产情况和达产时间有可能好于预期。有助于2008公司业绩提升。 主要风险 国内和国外大型工程机械公司新进入起重机行业,将加剧公司的竞争风险。 新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
|