日照港打开关闭15年的费率闸门

　　新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　“铁矿石第一港”日照港打开关闭15年的费率闸门

　　理财周报记者 李晔斌/文

　　身为国内最大的矿石码头，日照港(600017.SH)却受堆场能力所限，在铁矿石业务上的毛利一直很低，但近期它的两大举动——11月27日发行88000万元分离交易可转债建设日照港矿石码头二期工程，及12月21日高调宣布将调整2008年主要货种港口基本费率，平均上调幅度约为10%——将为它彻底改变这一窘境。

　　受这两大利好消息影响，一向默默无闻的日照港开始受到市场关注。大智慧数据显示，机构资金流入迹象明显，在资金的推动下该股上周股价创出历史新高。

　　矿石二期明年4月投入运营

　　倒运费将节省三分之二

　　日照港此次发行可转债募集的资金用于建设日照港矿石码头二期工程，和与30万吨级矿石泊位相配套的卸船设备及堆取料设备及新建40万平方米的矿石堆场，其他还包括建设日照港中港区护岸工程，收购集团公司建设的日照港西港区二期工程。

　　日照港董事长杜传志表示，此次发行可转债将加快建设矿石码头二期工程，进一步优化工艺流程，挖掘堆存能力，降低短倒费用，提高公司的经营业绩。矿石码头二期工程预计明年4月份建成。

　　日照港相关工作人员告诉理财周报记者，“日照港是国家规划的矿石运输第一层次港口，实现了与腹地煤与矿之间‘钟摆式’节约运输，这一先天地理优势为日照港成为全国矿石运输第一港奠定了坚实基础。”

　　“而作为国内最大的矿石码头，我们共有矿石装卸泊位11个，其中世界最大的30万吨级和20万吨级矿石码头各一个，配备有5台世界上最先进的卸船机。但是由于以前堆场能力不足，大部分铁矿石在卸船后需要通过装载机运到距离较远的临时堆场，而产生大量短倒费用，导致铁矿石业务的毛利一直很低。”

　　“以上是我们遇到的现实困难，另外日照港附近的钢铁企业众多，铁矿石需求量巨大，未来几年矿石需求也将持续增加。据近几年的数据统计，腹地钢铁企业铁矿石进口量一直占全国总进口量的三分之一以上。目前我国已成为世界上最大的铁矿石消费国。2010年以后，铁矿石进口量仍将处于增长态势，同时，随着船舶大型化趋势的加快，矿石进口也必将向深水港、大港集中，这些对于日照港来说既是机遇也是挑战。事实上，铁矿石从2005年开始已成为日照港股份公司的第一大货种。”

　　“因为需求实在旺盛，所以我们希望通过发行可转债来募集资金建造矿石堆场等相关配套设施。”该人士最后向记者表示。

　　日照港相关人士对铁矿石需求量的描述得到了兴业证券研究员孙朝辉的肯定。

　　孙朝辉表示，日照港铁矿石吞吐量在今后几年增长明显，2004年、2005年、2006年铁矿石的吞吐量分别为580万吨、1580万吨、3980万吨，三年复合增长率超过200%，预计2007、2008、2009年的吞吐量将分别为6000万吨、8000万吨、9000万吨，仍然保持高速度的增长。在2008年，铁矿石的费率也将提升3元/吨。铁矿石二期码头将于2008年中期投入运营，将节约6000万至7000万元的倒运费用。

　　“考虑到矿石二期码头将于2008年6月投入运营，原由矿石一期堆场倒运到二期堆场的巨大费用将得到节省，矿石二期完全投入运营后，倒运费将节省三分之二。”

　　上述研究员预测2007全年的倒运费约1.2亿元，2008、2009年保守估计将分别节省4000万元(半年)、8500万元的倒运费，上调盈利预测0.07元、0.10元。

　　15年来首次上调基本费率

　　装卸业务毛利率由34.4%提至38%

　　2007年12月21日，日照港再度发布公告称将于2008年1月1日零时起调整2008年主要货种港口基本费率,平均上调幅度约为10%,调整货种为：铁矿石、内贸煤炭、镍矿石、铝矾土、水泥熟料等。调整后，公司的主营业务收入和毛利率都将相应增长。

　　日照港装卸业务的费率提升覆盖了几乎全部货种，这是公司自1992年至今15年来的首次提价，市场人士预计公司未来几年继续提价的可能性非常大。而公司装卸业务在公司主营业务中的占比非常大。

　　据记者测算，按照营收币种计算，装卸业务占比约86%-87%。经过此次调价，2008年装卸费率平均将提升2.5 元/吨。

　　兴业证券研究员孙朝辉认为如果装卸费率提升10%左右，对公司的主营收入、毛利率将产生重大影响。

　　该研究员表示，单就装卸费率的提升，公司的营收将有10%以上的增长，日照港装卸业务的毛利率将由34.4%提升至约38%以上。

　　按照2008、2009年1.10亿吨、1.30亿吨的吞吐量估算，将增加净利润分别为约2.2亿元、2.6亿元，分别增厚EPS0.34元、0.44元。

　　“事实上，自1992年以来装卸费率一直未变动，在秦皇岛港、天津港、宁波港、舟山港、珠江三角洲等港口纷纷提价的情况下，日照港决定于2008年大幅提升各货种的装卸费率。按照2008年吞吐总量为一亿吨计算，费率提升将增加公司净利润超过2.0亿元。”孙朝辉给出了乐观预测。

　　“随着BDI指数、CPI指数持续高涨，公司装卸费率未来几年持续提价的可能性很大。公司装卸费率在提价前一直处在全国港口同类货种费率的最低水平，即使2008年提价后，其费率水平也只与环渤海、长三角、珠三角港口的费率大致相当。因此，公司此次提价不会引起货源的分流。日照港2008、2009年的吞吐量仍然会保持高速增长。”孙朝辉对于上述乐观预测作了相应解释。

　　国金证券相关报告也指出，费率提升是提高码头经营业绩的最有效手段之一。根据以往集装箱码头费率上调的经验数据，基准费率上调10%，集装箱码头的平均单箱收入将提高7%左右。上港集团此前曾预计公司明年的营业收入将因装卸业务费率上调而增加9亿元。