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双鹭药业:未来三年公司进入快速增长期http://www.sina.com.cn 2007年12月27日 17:31 顶点财经
新浪提示:本文属于研究报告栏目,仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,新浪不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。 东方证券 李淑花 双鹭药业前身成立于1994年,最初由徐明波博士创立,新乡白鹭化纤集团投资成立。经过10年的发展,成长稳健,公司于2004年上市。公司主要生产生物药和生化药,近年来,公司产品逐渐聚焦抗肿瘤、心血管、肝病三大领域,截止2007年半年报,生物药的毛利率为92%,其销售收入占比29%,主要产品有立生素、欣吉尔、迈格尔、扶济复;生化药的毛利率为50%,销售收入占比为71%,主要产品有贝科能、三磷酸胞苷二钠、依思美、固林、固通宁,注射用胸腺肽。 公司有两家子公司,其中持有子公司北京双鹭立生医药科技有限公司98.48%的股权,持有北京星昊医药股份有限公司12%的股权。 2007年由于贝科能、欧宁、雷宁等销售放量,使得公司的收入及业绩大幅增长,且呈现出环比增长的态势。2007年一季报,主营业务收入同比增长18%,净利润同比增长141%,2007年半年报,主营业务收入同比增长42%,净利润同比增长155%,2007年三季报,主营业务收入同比增长工63%,净利润同比增长168%。。贝科能进入以下十几个省份的医保目录,包括河南、山西、西藏、内蒙古、江西、湖南、福建、辽宁、武汉、重庆、青岛后,2007年的销售放量显著。 公司利润增长点: 1、贝科能的继续放量。因为贝科能目前进入医保的省份均为药品消费能力较弱的省份,未来进入消费能力强的上海、北京、浙江、江苏、广东后,产品的销售将继续放量。2006年贝科能的销售量为300万支,预计2007年销售量为800万支,2008年销售量为1600万支。而且经过技术改革后,贝科能的毛利率上升较快。 2、新产品的上市。阿德福韦脂。治疗乙肝,现在市场上有几家在卖,销量非常好。 腺苷蛋氨酸:治疗肝胆疾病的必备药物,工艺难度非常高,国外一家在做。利噻磷酸钠,治疗骨折疏松。吗替考芬酯:免疫抑制剂。 3、海外市场:公司已经过几年的海外市场的摸索,积累了一定的市场经验。立生素、迈格尔、亚叶酸钙等出口至菲律宾、巴基斯坦、印尼、印度等国家,以上产品的出口有望放量。 4出租物业带来2000万元以上的收入。 未来股价催化剂: 亮丽的年报; 业绩大幅增长带来的股本扩张; 亮丽的2008年一季报,参股公司星昊医药有望在创业板上市。 我们预计2007年公司的每股收益为1元,其中主业贡献0.80元每股收益,而投资收益贡献每股收益为0.20元。2008年主业收入的增长将达到50%以上,毛利率继续上升,净利润增长达到70%以上,包括物业出租收益公司每股收益这1.6元。由于未来三年公司将进入快速增长期,未来三年复合增长率有望达到50%,给予50倍的PE估值,公司股价未来6个月有望达到80元,给予买入的投资评级。 新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
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