万科A：融资能力强和良好的营运能力

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　　周户　渤海证券

　　万科A 强烈推荐

　　1.土地储备丰富，融资能力强和良好的营运能力

　　截止2007年10月30日，万科土地储备量达到2442.4万平方米，可供未来2-3年的开发；建行提供200亿的授信额度，公开和非公开发行A股等融资渠道较多；各项指标显示，尽管公司规模在业内处于前列且不断增大，但公司的营运能力在可比公司中处于领先水平。

　　2.项目以住宅产品为主，品质较高，且多位于高毛利地区

　　公司是一家专业的住宅开发企业，良好的品牌，产品品质较高，且公司76.31%的项目储备位于三大经济圈，746.53万平方米的项目资源位于一线城市，其他项目资源也多处于毛利率处于上升趋势的地区，如沈阳等，公司未来的盈利能力将较强。

　　截止三季度末，公司累计实现营业收入141.7亿元，净利润19.2亿元，分别较去年同期增长66.6%和31.9%，预计07，08每股收益将达到0.61，1.28，增长110%，给予强烈推荐评级。