新兴铸管：钢管产品目前正在积极推进中

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　　赵志成　安信证券

　　报告关键点：

　　上调对公司的投资评级至“增持-B”

　　不排除向上市公司注入集团参股子公司股权的可能性

　　钢管产品目前正在积极推进中

　　报告摘要：

　　上调对公司的投资评级至“增持-B”。自我们2007年6月20日下调公司投资评级之后，公司股价最高出现了44.2%的跌幅。我们认为在目前股价水平上，公司的估值风险已经得到释放，由于公司盈利相对较稳定，目前的估值优势已经得到显现，股价回到投资区域。我们对2007、2008、2009年每股收益的预测为0.49元、0.62元、0.66元，目前公司的动态市盈率为23.3、18.3、17.1倍，市净率为2.8、2.6、2.4倍。我们认为铸管产品相对稳定的盈利可以获得比普通钢铁产品更高的估值水平，我们给出的公司目标市盈率为25倍，上调公司的投资评级至“增持-B”，12个月目标价调整为15.0元。

　　在钢铁股估值继续提升的背景下，控股股东向上市公司注入资产成为一个趋势，目前集团与公司共同持有芜湖新兴铸管公司的股权，不排除通过再融资方式注入上市公司的可能，从而提升公司铸管产品的利润比重，增强盈利稳定性。

　　公司依靠核心技术实力，开发了高合金钢管和双金属复合管，填补了国内的空白，公司1万吨产能的生产线已经建成。我们认为公司新产品的市场空间广阔，这将成为公司未来业绩增长的亮点和着力点。目前正在积极推进中。