宇通试水PE彰显股权投资趋势

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　　周二，宇通客车（600066）宣布将正式踏上私募股权（PE）投资之路。尽管国内不少上市公司在主营之外，对外多少都有些股权投资业务，但是像宇通客车这样成立一家正规的PE公司还非常少见，绝大多数还处于“玩票”阶段。

　　宇通客车现金方式出资3亿元人民币，与控股股东共同出资发起设立有限合伙企业“郑州云杉股权投资基金”，投资对象主要是对有发展潜力的公司进行股权投资。

　　宇通客车是国内上市公司中仅有的保持利润连续10年 增长的十家企业之一，公司负债低，现金流充沛，设立PE可以更加有效地利用富余资金。有分析人士指出，宇通客车试图通过成立有限合伙企业，吸引专业化人才进行产业投资将使公司的非主业投资，由完全的资金推动模式逐步转向“资金+专业化”运作模式，应该是一个有益的尝试，短期难以产生效益，但长期应该很有前途。

　　其实，这两年宇通客车在利用富余资金进行股权投资方面收获惊人。公司股东大会曾经通过决议将不超过15亿元的资金用于一级市场新股配售，公司通过配售目前持有2000万股中国人寿股权、800万股中国平安股权、890万股江西铜业股权，这三项加起来公司账面盈利超过10亿元。

　　在这轮牛市中，上市公司充分分享了自身股权和投资股权大幅增值的盛宴，特别是那些多年前以极低价格入股的金融类股权，随着银行和券商上市而身价倍增，持有大量此类股权的上市公司赚得盆满钵盈，从而进一步刺激了上市公司股权投资的兴趣和野心。

　　据长江证券研究所根据2007年半年报的不完全的统计，上市公司程度不同的持有其他公司股权的上市公司家数合计为1135例。其中，上市公司交叉持股为340例，上市公司参股上市及非上市银行361例，参股上市及非上市的保险公司68例，参股上市及非上市的综合类券商270例，参股经纪类券商8例，参股上市及非上市的信托公司68例，参股基金管理公司20例。

　　雅戈尔、天富热电、南京高科、新希望等公司都依靠金融股权投资而享尽牛市繁荣。这其中当属雅戈尔的股权投资之路最为成功。这家以服装起家的宁波企业，短短几年内就投资中信证券、天一证券、宁波银行、宜科科技以及广博股份、中基外贸等多家公司股权，目前股权溢价幅度以十倍计。

　　股权投资属于资本运作业务，与实业相比具有高风险高收益的特性，而专业的PE投资在国内上市公司中寥寥。这两年随着国内资本市场的升温，国外PE纷纷瞄准中国资产，而明年创业板的推出使资产证券化的退出机制更加完善，这些为国内PE的兴起提供了良好的土壤。

　　宇通客车开始思考股权投资的专业化问题，应该说是适应潮流之举。不过，由一般的股权投资上升到PE层面绝非易事，如何吸引高素质的专业化人才是成功的关键因素，如果仅仅依靠上市公司现有人才配置，要想在PE上有所成就显然不现实。