海螺水泥：受益行业景气度的提升

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　　罗果　东方证券

　　公司主要面向华东和华南区域市场，实行“T”型战略模式，即在沿长江和珠江流域石灰石资源丰富的地区建设熟料基地，依托河道便利、低成本的运输条件，将熟料运往东部和南部主要市场附近的粉磨站，加工成水泥就近销售。

　　“T”型模式有效降低了海螺的运输成本，增大了对市场的辐射半径，实现了资源和市场的有效结合。

　　海螺水泥目前产能为1亿吨，具有极强的成本管理能力和资本运行效率，作为行业龙头将最大受益于行业景气度的提升。

　　公司计划公开增发2亿股募集资金120亿元用于向华中等地区扩充产能及修建配套余热发电装置，增发可能成为公司股价催化剂。我们预测07年业绩1.52元，08年2.30元，维持“增持”评级。