祁连山： 收购与新建产能扩张外延式增长

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　　天相投顾 徐永超

　　收购与新建产能扩张，实现外延式增长。(1)公司计划未来通过收购盈利能力较强的平凉、天水两家子公司的少数股东股权(目前控股比例分别为)，增加权益产能。(2)2006年公告拟收购寿鹿山水泥(水泥产能80万吨)，公司产能将进一步扩大。(3)公司目前进行青海、陇南两个项目的建设，并为平凉二线、天水、白银等三个储备项目做前期准备，计划2010年水泥产能达到1200万吨。

　　区域市场整合，为水泥价格提升提供保障。2006年公司收购大通河后，改变了当地水泥企业恶性竞争的局面，水泥价格呈稳步回升态势；如果寿鹿山水泥收购顺利成行，则区域控制能力进一步增强。公司计划2010年在甘肃地区的市场占有率达到70%，届时在区域内将拥有较强的价格话语权。

　　风险提示：(1)定向增发尚需有关部门审核，(2)海螺水泥参与对公司业绩的促进作用具有不确定性。