贵州茅台：量价齐升 业绩必然超预期增

　　新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　于海涛　第一创业

　　07年三季报显示，公司增长超出预期。2007年1-9月，公司实现税后每股收益1.69元。公司实现主营业务收入44.58亿元，比上年同期增长37.08%；营业利润25.06亿元，比上年同期增长48.42%；

　　业绩超预期增长是量价齐升的必然结果。公司今年分别提高茅台年份酒和普通茅台酒出厂价格。存货的减少显示公司第三季度是放量增长的，比去年同期增长49.94%。公司三季度存货相对二季度下降是6年来首次出现的，减少了0.19亿元。

　　公司自主定价能力极强，茅台酒的出厂价与市场终端平均有100-200元的差价，产品处于供不应求，提价空间大，市场具有强烈的提价预期。

　　近年来公司沿着老厂区附近新建产能，在03年实现产能一万吨后，于06年开始实施第二个万吨工程，公司计划2015年实现产销二万吨，收入过百亿。公司自07年起每年扩产2000吨，预计2010年公司将能够实现产量达到2万吨的目标。