孚日股份：奥运创造新契机 品牌促发展

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　　厉磊　金元证券

　　家纺行业龙头，抗风险能力较强

　　孚日股份是我国规模最大的专业从事中高档巾被系列产品、床上用品、装饰布系列产品生产和销售的现代化家用纺织品生产基地。经过两次产能扩张，公司已成为亚洲最大的巾被类产品生产企业，形成日本、美国、欧盟三足鼎立的销售市场格局。人民币升值、出口退税率下调等因素促使纺织行业分化，低档产品成本优势不再，产业结构调整将淘汰劣质资产，而不断增长的需求使生产中高档产品的优质企业的议价能力提高。

　　奥运提供发展的新契机

　　孚日股份成为2008年北京奥运会唯一一家家纺类特许经营商，这为公司进一步提高品牌知名度奠定了良好的基础。目前公司正在积极争取奥运商品特许零售商，进而利用公司现有的国内外零售渠道和代理商开设的奥运特许商品专柜，以及利用公司的团购网络加大奥运商品的销售力度，加上奥运特许产品的毛利率较一般产品高20%左右，将会给公司带来新的利润增长点。公司将以奥运作为大力推进品牌建设的契机，努力打造国内家纺行业的大品牌。

　　营销战略转换表明新决心

　　公司继5月维坊店开业后，8月底高密旗舰店正式营业，基本标志着公司内销战略启动，但公司品牌的推出和年底前上海北京等一线城市旗舰店的开业和代理加盟商的引入才真正表明内销市场战略的启动。从家纺行业的高成长性和目前市场竞争格局看，行业高增长为各公司提供市场拓展机会，而品牌公司结合自身目标市场进行合理定位品牌推广和渠道拓展效果是今后行业格局奠定的重要阶段。随着广告的推出和奥运零售商资格的获得，公司专卖店的铺设也将有所加快，这是相辅相成、互为促进的关系，公司大刀阔斧不遗余力的开拓国内市场的决心昭然。

　　品牌强化龙头高地位

　　在国家质检总局公布的2007年中国名牌产品名单中，“孚日牌”台布荣获中国名牌产品称号。这是“孚日牌”装饰布艺系列产品首次被评定为中国名牌产品，之前，“孚日牌”毛巾系列产品蝉联中国名牌产品荣誉称号，至此，孚日股份在毛巾系列和装饰布系列产品中拥有了“双冠王”。

　　今年，孚日把推进品牌战略的实施作为各项工作的头号工程，加快国内外市场的营销渠道和品牌建设步伐，在国内成立专业品牌运作机构，以“大家纺”的新型营销模式，加强

　　业绩增长可期，奥运催化股价

　　公司前三季度的每股收益分别为0.07、0.09和0.09元/股，前三季度每股收益合计0.25元，合计净利润1.288亿元，前三季度净利润已经超过2006年全年业绩，增长势头良好，业绩略超预期。公司上半年欧美市场的销售收入和净利润在下半年得到了体现；下半年一般是公司产品的销售旺季等因素，令我们相信公司全年业绩可能超过预期，“出口+内销”将是成长空间较大的有效市场策略。预计公司未来可以保持较好的成长性，预计公司07年至09年每股收益分别为0.33元，0.45元，0.6元，奥运会很成为公司股价的催化剂，给予“增持”评级，目标价20元。