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名流置业:土地储备酝酿爆发性盈利增长

http://www.sina.com.cn 2007年12月14日 17:07 新浪财经

名流置业:土地储备酝酿爆发性盈利增长

  新浪提示:本文属于研究报告栏目,仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,新浪不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。

  东方证券 贺晓梅

  土地储备对于地产行业具有决定性意义,充足的土地储备是地产企业生存和发展的基本保障。尤其在土地资源稀缺而市场需求广大的严峻现状面前,名流置业所拥有的及签定意向书的土地储备——560多万平方米的可开发建筑面积——可至少满足企业5-8年的开发需求,巨大的土地储备成为名流置业面对市场竞争的制胜法宝。

  公司预计2007年净利润同比增长150%-200%。

  名流置业公开增发情况

  名流置业本次公开发行不超过30,000万股,筹资额为30亿元,按10:2向老股东优先配售。本次募集资金投资开发的五个地产项目:北京“名流广场”;惠州“名流印象”;惠州罗浮山“名流假日”一期;武汉“名流•人和天地”润和园、沁和园;

芜湖“名流吉和广场”,募集资金投向项目地价成本低,所在区域市场景气有望持续高位,销售前景良好,产品种类齐全、抗风险能力较强。例如:惠州罗浮项目楼面地价不超过800元,武汉润和园和沁和园项目楼面地价不超过1000元。预计这些募集资金投向项目都将是公司未来的主要盈利项目。

  2007年10月30日公告,由于公司开发的武汉“名流•人和天地”项目的销售较上年大幅增长,各项目均按计划完成销售。随着募集资金投入在建项目,加之地产行业直接受惠奥运和本币升值,公司未来几年将实现跨越式发展,利润进入高速增长期。

  市场供求支持地产股升值

  11月14日,国家发展改革委、国家统计局公布调查数据显示,2007年10月,全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨9.5%,二手住房销售价格同比上涨15.6%,市场的广大需求使得投资者对地产股更加追捧,在人民币持续升值概念背景下,地产股有望成为反弹行情多种领头羊。

  企业优势强化盈利后劲

  1、充裕的低成本的土地储备,有力的保障企业未来高速发展。名流置业大部分项目是通过股权收购的方式获得,公司项目的地价成本远低于在市场上招牌挂拿到的地价成本,使得项目具有很高的盈利能力。公司已拥有及签定意向书的总面积达560多万平方米开发建筑面积的土地储备有力保障公司未来高速发展。根据公司目前在建及拟建项目,预计可实现净利润157.34亿元,其中包括中工建设建筑施工预计实现利润8.5亿元。

  2、较为完整的产品线增强抗风险能力,利于长期利益的获得。公司在北京本埠项目、武汉和西安老异地项目、惠州新异地项目均是普通住宅和高档住宅搭配、住宅和商业搭配,形成了较为完整的产品线,在业务地域上其全国化扩张已经很稳定和较为成熟。提高了综合开发能力,利于获得更高更稳定的长期利润。

  3、稳健的全国化扩张战略,规避激烈的土地资源争夺。名流置业选择武汉、西安和惠州作为二线城市开拓目标,将优势资源集中在对二线中心城市的开拓上,可以取得更好的市场开拓效果,同时避免和大开发商在处于竞争劣势的一线城市火拼、消耗过多资源。名流置业在二线城市介入时间早、程度深,受益显著,资本市场难以回避其成长性。

  4、良好的产业链整合,保证项目建设质量、周期及成本可控。公司依照“开展并推动房地产产业链上的工程施工、装饰装修、建筑材料等延伸业务”的发展战略,于2007年投资收购中工建设、商品砼公司,延伸了公司产业链。收购中工建设公司有利于开发项目保证工期和质量、提高项目综合利润率,不仅增加了新的利润来源,而且增强了公司竞争优势。

  5、财务稳健,展现公司良好的经营管理能力。作为重组上市的民营企业,公司财务杠杆一直低于52%,充分说明公司管理层在财务上非常稳健。一直严格按税法预提土地增值税(甚至存在多提土地增值税冲回的可能);大股东没有占用上市公司资源的不良记录。

  股权投资产生巨大收益

  此外,名流置业的股权投资收益也为其带来更大的增值潜力。名流置业持有幸福实业4600万股,以12,506万元成本取得,加权平均成本2.72元/股,占其股份总数的5.91%,为其第五大股东。目前SST幸福股价已达23.13元,其股权增值潜力巨大。

  名流置业虽然是二线地产股,但公司在

房地产业一直保持着优良的业绩。目前正值其项目开发的高峰时期,适于对其进行长线投资,加上在人民币持续升值的影响下,给予其更大的增值空间。

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