方圆支承：看好在高端产品领域的发展

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　　史祺　中银国际

　　公司背景

　　马鞍山方圆回转支承股份有限公司是国内领先的专业化回转支承生产企业。公司的主要支承产品包括单排球式、三排柱式、交叉滚柱式和双排球式回转支承。公司生产的“方圆”牌回转支承广泛应用于工程机械、港口机械、冶金机械等行业。

　　主要发现

　　市场龙头。方圆支承是国内回转支承市场领先的制造商。公司的回转支承年产能远远超过了国内同业的年均6,000套的规模，达到25,000套。方圆的年生产规模仅次于合资企业徐州罗特艾德回转支承有限公司。公司所有产品的市场份额目前已超过20%，同时在工程起重机、压实机械和桩工机械市场的份额均达到了35%。我们注意到公司的市场份额一直呈现上升趋势，06年公司的市场份额已经从04年的16%提高至22%。

　　技术优势。06年，公司被国家科技部授予国家重点高新技术企业，技术中心被安徽省经贸委等单位认定为省级技术中心。凭借雄厚的技术实力，公司共生产1,500多个规格的回转支承。方圆支承的产品不仅销往国内企业，同时也供应外资企业和合资企业。公司不断提高高端产品在产品组合中的比重，例如液压挖掘机所使用的回转支承。公司是国内大多数工程机械厂商的首选供货商，产品的技术和质量受到广泛的认可。

　　进军高端市场。公司在技术方面的优势为产品组合从低端向高端转型奠定了基础。近几年来，公司一直在开发风电设备回转支承。我国政府鼓励风电这种可再生

能源的广泛采用，因此我们认为未来几年在风电这一领域的投资将不断加大。风电设备的许多元件对技术要求较高，因此售价和毛利率都会比传统产品高出许多。

　　结论

　　我们看好未来方圆支承在高端产品领域的发展。公司在工程机械领域的市场地位也将得到进一步巩固。发展道路上的不确定因素主要是公司能否在

钢材价格上涨的情况下合理控制成本，以及风电设备配套的产品是否能达到较高的标准，此项业务的开展能否获得成功。

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