华微电子：盈利能力提升 加大业务力度

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　　窦昊明　西南证券

　　芯片业务确保公司盈利能力的提升。公司业务主要以封装为主，芯片业务仅占公司销售收入的10%左右，但目前公司已开始加大力度发展这部分业务。由于芯片业务的毛利率较之前者更高，因此随着芯片业务占比的提高，公司毛利率水平有望回升。

　　募投产能有望08年释放。公司募投项目为年产48万片的6英寸新型功率半导体器件生产线，建设期为1.5年，产能有望在08年释放，是公司新的盈利增长点之一。投资建议：我们预测公司未来两年业绩复合增长率有望保持在30%左右，目前相对于07年的动态PE同样为25倍，建议“增持”。