博瑞传播：巩固印刷业务方面优势

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　　长江证券 陈志坚

　　博瑞传播在印刷业务和发行渠道方面的既有优势进一步巩固

　　2007年11月，博瑞传播完成10配1.1股计划，募集资金2.665亿元(未扣除基本发行费用)。此次募集资金项目的完成后，博瑞传播拥有了2.895亿印张/年的产能，突破多年来的产能瓶颈，而且能够生产八个色组的高端商业印刷业务，商业印刷产能和设备技术含量跃居西南地区前列；募集资金项目计划新增发行终端800个，将进一步巩固博瑞传播在发行渠道网络方面的既有优势。

　　广告发布平台居西南地区领先地位

　　目前博瑞传播同时代理《成都商报》、《成都日报》、《成都晚报》和《华西都市报》的广告业务，四大报纸市场占有率达到93%，拥有近100万的受众资源。博瑞传播2006年迅速切入成都市户外媒体和手机媒体等新媒体业务，2007年户外广告收入有望达到2500万。基于博瑞传播与政府的良好关系和

　　作为集团唯一的融资平台，博瑞传播有望整合成都市有线电视网络资产

　　目前成都市兴网传媒拥有120余万有线电视用户，市场占有率67%左右。大股东博瑞投资和实际控制人成都传媒集团合计持有兴网传媒50%以上的股份。博瑞传播在二级市场的融资功能恢复，进一步确立了博瑞传播作为集团唯一融资平台的地位。我们对成都传媒集团将兴网传媒资产注入博瑞传播充满强烈期待。

　　在不考虑有线电视网络资产注入的情况下，我们预计博瑞传播2007年至2009年EPS分别为0.65元、0.83元和0.98元，并维持对公司的“推荐”评级。