中金岭南：锌精矿开采能力第一

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　　施海仙　天相投顾

　　公司是我国第三大铅锌生产企业，拥有亚洲产能最大的凡口铅锌矿及国内产能第三的韶关冶炼厂，锌精矿开采能力全国第一。铅锌金属合计储量约540万吨以上，平均品位14%。公司2006年定向增发募集资金主要投向凡口铅锌矿18万吨改造和韶关冶炼厂改造项目，预计项目08年达产后，公司铅锌矿采选能力将由当前的15万吨/年提高至18万吨/年，冶炼能力将由目前的24.5万吨/年提高到40万吨/年。

　　我们假设公司募集资金项目能顺利进行，预计公司07、08、09年的EPS为1.92元、2.16元、2.43元，维持“增持”评级。