深发展A：盈利高增和高并购预期双亮点

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　　陆雪　第一创业

　　深发展(000001) 评级：买入

　　少有的同时具备盈利高增长和高并购预期双重亮点的国内上市银行；

　　行业一流的管理团队已逐步自力解决资本不足、资产不良、定位模糊等历史问题，并建立可持续发展的独特盈利模式，未来快速推进经营和盈利水平值得期待；

　　以贸易融资、中型企业和二手房贷为主的盈利模式具备产品差异化高、定价能力强、资金成本低、风险较小的特点，较高的净息差在未来可以保持；

　　负债业务积极跟进，中型银行普遍存在的资金面较弱的现象正在该行得到大幅改善，存款快速增长，贷存比显著下降；

　　已自力实现核心资本充足率达标。08年配合权证和金融债形式的共约200亿资金注入，不仅资本充足率将在08年初顺利达标，而且预计该行一贯高效的资金使用效率将推动净利润的大幅增长；

　　不良贷款呈“双降”趋势，成本费用控制良好。