中兴通讯：增长点在3G和国际业务

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　　公司是有国际竞争力的通信设备企业，产品覆盖无线通讯、光通信及数据通信、有线交换接入、手机产品等。中兴能够提供商用化核心网、无线接入网、手机终端的全套3G解决方案。

　　2007年前三季度实现营业收入234.48亿元，同比增长46.95%；净利润6.03亿元，同比增长45.92%,每股收益为0.63元。在产品方面，TD-SCDMA、CDMA、GSM等产品收入大幅增长，毛利率高的无线通信系统产品收入同比增长84%，而由于移 动通信网络对固网的替换趋势更为明显，有线交换及接入产品收入同比下降47%；光通信及数据通信产品收入同比增长54%，增长的动力主要来自公司国际光通信系统收入的增长；手机产品收入同比增长67%，主要是公司国际GSM手机收入大幅增长所致。

　　公司是全球少数的可以同时提供WCDMA、CDMA2000、TD三大无线制式标准产品的通信厂商，目前在国外3G市场上发展迅猛。如在北美CDMA2000市场上赢取大笔订单；在全球20多个国家建立了WCDMA/HSDPA应用网络等。

　　在TD-SCDMA的首期建设中，中兴通讯获得总金额约23.7亿元人民币的产品及工程服务合同。TD-SCDMA无线网产品中标城市包括北京、天津、深圳、沈阳、秦皇岛、厦门；其核心网产品中标部分城市包括北京、广州、厦门、秦皇岛。公司为进一步加大TD-SCDMA上的领先优势，将发行一批不超过40亿元人民币的可换股债券，以筹集资金发展与TD-SCDMA系统相关的11个研发项目。有关项目的总资金需求大约为107亿元人民币。

　　在系统设备以外，公司的3G终端产品也有很强的实力，WCDMA终端持续供应发达国家跨国运营商；EV-DO网卡进入北美发达国家主流运营商批量采购；公司的TD-SCDMA/GSM

　　公司国际业务的快速增长是业绩增长的另一个动力，公司的国际业务不但在亚洲及非洲等新兴市场保持良好的发展势头，公司的产品也逐步进入欧美等主流电信运营商的采购名单。

　　3G和国际业务是公司未来业绩增长的两个最大的驱动来源。预计2007年-2009年每股盈利分别为1.25、1.88、2.60元，给予“买入”评级。

　　(第一创业)