鲁阳股份：保持成本竞争优势

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　　●公司是国内和亚洲地区最大的陶瓷纤维生产商，2005年国内市场占有率超过26%。现已拥有3000-5000吨/年陶瓷纤维生产线33条，各种陶瓷纤维制品生产能力接近10万吨/年。凭借20多年的生产经验积累和每年2000多万元的研发投入，公司在行业内的技术优势将延续；淄博地区具备发展陶瓷纤维产业的良好产业基础，公司将在较长时期内保持成本竞争优势。

　　●陶瓷纤维具有良好保温性能，是冶金、建材、化工等高温工业窑炉所必须的重要基础材料。在国家日益严格的节能政策标准下，预计未来高温保温材料市场将继续高速增长。

　　由于下游需求旺盛，在完成山东、新疆和贵州三个生产基地的全国布局后，公司计划于2008年新增1万吨陶瓷纤维背衬板产能，同时配套该项目需要的陶瓷纤维原棉。公司2006年纤维原棉产量约6万吨，预计2007年将达到8万吨，增长35%；2008年将超过10万吨，增长约30%。

　　●预测公司2007年-2009年每股收益分别为0.99元、1.25元和1.56元。未来三年销售收入增长率将达到33%，受规模效益影响，净利润增长速度将达到39%。虽然当前估值水平相对较高，但作为上市公司中较稀缺的节能受益板块，公司未来业绩增长存在超预期可能，维持“增持”评级。(东方