中国中铁大玩“会计魔术”？

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　　中国中铁3日在上交所上市，上市首日涨幅68.54％，昨日盘中一度冲击涨停。然而，最近有关质疑中国中铁的文章不断。中国中铁董秘办工作人员昨日对记者表示，公司这两天会就市场质疑的公司财务报表发布公告，投资者可密切关注公司即将发布的澄清公告。

　　中铁财报受质疑有媒体报道，中欧国际工商学院会计学丁远教授仔细研读了长达345页的招股说明书后指出，中国中铁上半年现金流为负、主营业务收入（折算全年后数据）减少，利润却 大幅增长。而这些“极可能是编出来的”利润，70％以上是来自上一年度的计提冲回，还有15％则来自于短期投资收益，去掉这两大块，中国中铁的利润将大大缩水90％，从15.45亿元减少到1.5亿元。

　　丁远指出，11亿多元下降的成本，来自于去年计提的冲回。中铁招股说明书正式披露了这点：“最近一期，管理费用的大幅下降，主要是因为如前所述，本公司对于原按工资总额14％计提的职工福利费在2006年末的余额予以转回，并相应冲减2007年1~6月的管理费用11.73633亿元。”除了这11.7亿元计提冲回，15.45亿元利润中还有2.26亿元来自投资收益。”丁远认为，这种不确定性的收益因不稳定而带来了风险。

　　由此，“福利费用转回冲减管理费用的11.74亿元，减少了本期费用，等于是直接增加了营业利润，这并不是本期经营产生的收益；2.26亿元的投资收益，并非来自联营、合营企业，具有很强的不确定性。”丁远分析，如果剔除以上两大因素，中国中铁2007年1~6月由主业经营产生的净利润就只有约1.5亿元了，与财报显示的15.45亿元相比，大大缩水90％。去除这两块利润来源，丁远认为中国中铁IPO的市盈率其实是在30倍基础上翻10倍，达到了300倍之高。

　　对此，也有业内人士认为，职工福利费用的结转冲回和投资收益都是税前收益，到净利润时都要交纳企业所得税，所以不应该简单地用净利润数额冲减。如果按照税后利润计算，中铁实际上半年净利润应为5.8亿元，而非丁远教授所得出的1.5亿元。

　　H股审查严格不可能违规万隆中天

会计师事务所合伙人罗栋材表示，不排除中国中铁财务造假的可能性，因为这类做法在许多上市公司中都存在。他说，看了有关业内人士质疑中铁财报的文章，其中丁远教授对中铁财报的分析很有道理，因为公司主营业务收入没有增加，同期净利润却大幅增加了，通过费用这一块做手脚可能性大，但公司这么做肯定没有违规，因为上市公司8大准备计提可以冲回。与此同时，中国中铁即将H股上市，香港的财务审核制度相当严格。罗栋材分析指出，由于上市公司计提冲回没有持续性，一般都只是上市公司一次性收入，投资者投资决策时要考虑这一点。

　　罗栋材认为，中国中铁上市前后出现许多市场质疑的声音，可能还与主力打压股价方便建仓有关。一般新股上市首日都有一倍以上涨幅，中国中铁首日涨幅只有68％，这两天明显有机构资金进入。

　　民生

证券张志民表示，中国中铁利润构成中有90％虚的，这种可能性应该是非常小的，主要应该是与会计计算方法有关。另外，中国中铁即将H股上市，已经过了比较严格的审查，利润出现这么大的差错可能性不大。

　　公司将发澄清公告中国中铁董秘办工作人员昨日接受记者采访时表示，业内专家学者质疑公司财务报表，公司财务总监已就此接受有关媒体采访，近两天公司会就市场质疑的公司财务报表问题发布公告，投资者可关注公司即将发布的澄清公告。这位工作人员介绍，中国中铁H股将于7日在港上市，目前公司董秘和财务总监等领导均已去了香港，他本人不便就此向媒体发表评论。

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