昆明机床：受益下游旺盛需求

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　　●公司的主营业务为落地式镗铣床和卧式镗铣床，约占其机床业务收入的80%。落地式镗铣床销量增长迅速，已经超过卧式镗铣床，成为公司的主打产品，其在国内产品中的市场占有率约为30%。卧式镗铣床产品稳步增长，数控化率逐步提高，产品供不应求。

　　●下游需求旺盛，充分享受景气周期。大中型精密镗铣床的下游行业有：航空、航天、船舶、水电、火电、环保、冶金、工程机械等多个行业，分布较为广泛和分散，且行业均处于一个快速发展的时期。

　　公司在铸造、大件零件的机加工和装配等方面产能紧张。公司最近联合成功机床等企业在

　　增值税退税带来额外收益，所得税优惠有望延续。根据数控机床产品50%的增值税返还政策，预计公司今明两年将分别收到增值退税2500万元，3800万元。

　　原材料涨价对于公司利润略有影响。如果钢铁、焦炭等原材料上涨10%，昆机机床产品的毛利率约下降0.4-0.7个百分点，净利润将下降约3%-6%，对于公司的盈利水平略有影响。

　　●预计2007-2009年公司每股收益分别可以达到0.51元、0.69元、1.01元，按照2008年35倍市盈率来计算，未来6个月的目标价为24.1元，给予“推荐”评级。(