宝钢股份：风雨过后将现彩虹

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　　●三季度由于国际镍价大跌影响，不锈钢销售价格大跌，导致公司不锈钢业务出现亏损，使得公司盈利低于预期，目前公司高价镍库存已基本消化，预计四季度不锈钢业务将恢复正常盈利水准。我们预测四季度公司每股盈利仍符合预期，达到每股0.23元。

　　前期公司调整2008年一季度钢材盘价，主要品种平均上升5%左右，考虑到公司海运费长单锁定以及对未来焦炭和铁矿石上涨的预测，我们认为公司产品的上涨基本上可覆盖成本的上升，且未来有继续上涨的空间。

　　●我们预测未来两年大陆GDP增长将在9%以上，固定资产投资仍将保持20%以上的增速，建筑、汽车、造船等主要用钢行业都将保持高景气，钢材的需求仍将维持旺盛，同时国家淘汰钢铁落后产能的计划也在进行中，因此未来

　　●综上，我们维持对宝钢的盈利预测，2007、2008年实现净利润146.01亿元、180.49亿元，YoY增长分别为12.23%，23.62%，对应EPS分别为0.83元、1.03元。宝钢作为钢铁行业龙头，在高端板材产品上具有一定的定价权，其产品相对市场价也享有一定的溢价，成本转嫁能力较强，我们认为公司2008年合理PE应该在20倍左右，给予6-12个月目标价20元，“强力买入”评级。

　　(群益