生益科技：产能释放支撑业绩增长

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　　●公司为国内最大、产品类型齐全、具有自主技术积累并持续增长的CCL(覆铜板)生产厂商。公司从2001年以来，销售收入和净利润持续高增长，2001年-2006年销售收入增加3.72倍，净利润以CAGR=66%的速度增长。全球CCL(覆铜板)行业相比于下游PCB行业较高的集中度有利于行业的持续增长。2006年全球前10大CCL生产厂商市场占有率达到62.3%，而前10大PCB厂商的市场占有率仅为31.59%左右。

　　●公司战略调整初见端倪-产品向高端进军的路径日渐清晰。建立“生益科技工程技术中心”，表明公司开始走向提高产品附加值、适应市场发展需求的高端市场领域，为公司持续增长注入新的增长动力。

　　CCL目前的

出口退税政策有望在2008年及以后的时间里得到纠正。中国CCLA(中国覆铜板协会)已经向信息产业部提出调整关税产品目录的报告书，将覆铜板的原税目“74102100衬背精炼铜箔”调整为“74102110印刷线路板用覆铜箔层压板”，如果得到纠正则将增加公司收入7000万左右。

　　●预测公司2007年-2009年EPS分别为0.51元、0.64元、0.74元。未来产能释放将促进销量的提升，公司工程技术中心发挥产品结构升级的动力源作用，未来6-12个月的合理价值为18.60元，对应2008年的PE为28倍，综合考虑给予“强烈推荐”的投资评级。(中投

证券)

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