岳阳纸业：业绩进入高增长期

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　　●公司2007年业绩同比增长100%以上。2007年公司业绩增长主要来自三个方面：一是林业经营业绩的大幅增长；二是产品结构的调整；三是公司收购的湘江纸业公司。

　　●公司已进入高增长周期，业绩增长主要来自木材砍伐量的逐年扩大和林业经营业绩的持续高增长，除此之外，2008年的利润增长点还有公司收购的湘江纸业；2009年和2010年的利润增长点还有40万吨印刷纸项目的投产和达产。

　　●公司领导的新老交接有利于公司今后发展，此次集团公司领导的新老交接和集团公司新领导进入股份公司董事会，有利于集团公司和股份公司今后的发展。

　　●我们预测，公司2007年和2008年EPS分别为0.306元和0.46元，考虑到公司林业资产的价值和未来的扩张能力及2009年和2010年业绩仍将保持高增长，我们给予2008年58倍的PE，一年内目标价位26.68元，给予买入评级。

　　(广发