轻纺城：2007年是发展拐点

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　　●轻纺城目前拥有的产能达12万吨黄酒。近年，会稽山积极实施名牌战略，产品结构的优化使会稽山的发展进入快车道，会稽山和嘉善销售额合计有望突破10亿元。

　　●公司先后对东市场、天汇市场以及联合市场进行了升级改造，目前正对老市场(西交易区)进行改造，市场环境进一步提升。我们认为未来租金收入上涨空间巨大。

　　●公司总经理表示，随着股改的完成以及舒美特纺织业务的剥离，轻纺城未来的发展战略已经明确：以轻纺城市场为核心，加大房地产、物流和其它相关金融等配套业务的投入力度，同时加强黄酒业务的发展。我们认为，未来两年公司的房地产项目，以及投资浙商银行将给公司带来丰厚的利润，物流业务也将获得快速发展。

　　●用价值重估的方法对轻纺城价值粗略估算，显示轻纺城的每股价值在16元以上；预计轻纺城2007-2009年的每股收益分别为0.35元、0.41元和0.55元，若按2008年35倍市盈率计算，合理的股价为14.5元，综合以上两种方式的估值，我们认为未来6个月轻纺城的合理价值区间为14.5-16元，给予“推荐”评级。(