旅游类上市公司争抢景区核心资源

　　新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　昨日桂林旅游（000978）宣布，将通过公开增发不超过7000万股，募集资金12亿元左右整合桂林地区旅游资源，提升公司在桂林地区旅游市场的竞争力。

　　这是今年以来旅游类上市公司发生的第6起增发案例。在此之前，首旅股份（600258）、丽江旅游（002033）、西藏旅游（600749）、中青旅（600138）、黄山旅游（600054）等多家公司已进行过增发（含定向增发）或者即将进行增发，增发的目的都是为了收购或者建设当地的旅游项目、拓展旅 游业务发展空间。

　　行业分析师表示，造成这种现象的原因一方面是由于随着我国旅游市场的持续升温，旅游人数持续快速增长使得原有的旅游设施、旅游项目不能满足需求；另一方面是由于景区旅游项目和旅游设施具有资源垄断性和不可复制性，积极扩张收购景区内的稀缺资源，有助于进一步扩大这些上市公司的竞争优势。

　　旅游行业加速增长

　　2000年以来，我国旅游市场持续升温。有数据显示，2000-2005年间我国旅游总收入的增长速度总体保持在12%左右的水平。近年来，受我国国民经济持续快速发展和人民币持续升值的影响，我国旅游业进入了更快速的发展轨道。2006年我国旅游业的收入增长速度达到16.3%(其中入境旅游增长15.90%、国内旅游增长17.90%)，增速明显提升。

　　今年以来，旅游行业的增长速度继续提升。在入境旅游方面，今年1-4月入境游客规模增长6%，旅游外汇收入增长12%；国内旅游方面，春节、五一两个黄金周，全国出游规模分别同比增长18%、23%，旅游收入增长19%、26%。招商证券估计，今年我国的旅游总收入有望达到1.1万亿元以上，增长速度超过20%。“十一五”期间我国旅游业年复合增长率将达18-20%。

　　旅游行业的持续增长一方面带来了旅游类上市业绩的快速提升，另一方面也对一些公司的营运接待能力带来很大的挑战。另外，由于整个行业的景气度不断提升，也吸引了一些新的竞争加入。如昨日三木集团（000632）宣布将在武夷山旅游度假区投资建设

自驾游项目。

　　抢占旅游资源制高点

　　世纪证券分析师吕丽华认为， 拥有稀缺资源垄断优势、门票或索道等较高定价能力的景区类上市公司，最能充分享受到行业景气度的高涨。因此，控制景区资源成为上市公司增强自身竞争实力的重要途径。

　　以桂林旅游为例，此次该公司拟收购的多项资产均为桂林景区内的独特景观，如桂林旅游拟投资6.38亿元整体收购的桂林市“两江四湖”环城水系统项目是桂林市区的独特水上景观，2005年荣获“广西十佳景区”、国家4A级旅游景区、2006年获得中国人居环境范例奖；收购的

丽江大瀑布饭店不仅是广西自治区规模最大、设施设备最豪华的五星级饭店，而且该酒店正好位于“两江四湖”游览线上。收购完成后，桂林旅游将同时拥有桂林市区外和市区内两条最核心的游览线路，形成对桂林地区旅游资源的相对控制。

　　其他公司通过增发建设、收购的项目同样如此，均为各个景区内的核心资源。如丽江旅游的丽江古城世界遗产论坛中心项目、西藏旅游的雅鲁藏布江大峡谷入口段旅游项目、黄山旅游的云谷索道改建项目、以及增发所收购的西海饭店及附属客房楼、黄山清凉

别墅和散花精舍等都属于黄山风景区精华景区的核心地段，经营位置十分优越，属于风景区的战略性经营资产，具有强烈的不可替代性和经营独占性。