中国石油＆中国石化：三大战场的王者对决

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　　七年前中国石化（0386.HK，600028.SH）在香港上市时，香港基金经理常问道：“买中国石油（0857.HK，601857.SH）还是中国石化？”

　　在香港市场，中国石化是后来者，挂牌那天开盘价格为每股1.6港币，而当天中国石油的开盘价格为每股1.61港币。双方几乎站在同一起跑线。

　　如今国内投资者同样面对这个选择。在国内A股市场，中国石油从本月初登陆，两个石油巨头再一次登上同一个竞技舞台。就规模而言，这两个投资标的扮演国内A股市 场的超级双核：中国石油市值与盈利第一，中国石化则是主营收入过万亿的老大。

　　业内人士认为，尽管目前股价差异大，两公司业务的侧重点也不同，中国石油长于上游，中国石化偏向下游，但两公司内在发展动力是一致的。中国石化和中国石油同为位于快速成长市场中的垄断性国有石油公司，其发展的最终动力同为中国宏观经济持续快速增长、重化工业进程深入而引致的能源及相关产品需求剧增。

　　自从1998年两公司重组改制以来，双方先是以地域“南北分治”，大部分时间相安无事。双方激烈的竞争只是最开始时对加油站的收购，而后双方有太多的共同的垄断利益和承担相同的社会责任，所以多年来双方之间竞合的基调是“合作大于竞争”。

　　但在双方未来长期的增长计划中，双方作为上下游一体化的石油公司都试图保持自身的优势，同时将触角伸向对方优势领域，以保持稳定增长势头。在这种战略指导下，地域的界限已经模糊，双方对市场的攻守都同时指向“更多的竞争”。

　　战场一

　　加油站面对面

　　加油站的竞争是中国石油和中国石化之间竞争最直观的一面。

　　在国内的许多大城市，可以看到中国石油和中国石化的加油站在地理位置上十分接近。

　　中国石化目前已经建成了国内最大的成品油零售网络，在数量上超过中国石油，在全国的布局上也优于后者。根据公司的半年报，截至今年6月底，中国石化的总加油站数为28，898座，主要分布在东南沿海省份。一位中国石化高层说，零售网络是中国石化的核心竞争力和未来的利润增长点，公司要保持在下游销售方面的优势，加大现代化物流体系的建设，特别是在中国经济发达的地区要加大在销售方面的投入。

　　中国石油则拥有加油站共18，630座，主要分布在中西部地区，但不断向经济发达地区渗透。根据东方

证券的统计数据，近年来，中国石油的成品油零售市场份额不断上升。2004年、2005年和2006年，中国石油成品油零售量的市场份额分别为29.0%、31.8%和34.7%。

　　在这一领域真正可以挑战中国石化的也只有中国石油。几年前，

成品油价格战的打响就曾寄希望于中国石油。中国石油也曾经进行差异化定价，在某些地区便宜几分钱，但都只是临时性的措施，战略意义上的威胁不大。

　　中国石油上游丰富的原油资源在理论上可以为下游提供低成本的成品油，如果为了扩张市场份额打价格战，中国石油比中国石化有明显的优势，后者的原料来源主要是进口高价原油。

　　但从过去几年的形势观察，两巨头的合作远远大于竞争，寡头垄断成为成品油市场的主题。其结果是：民营加油站的市场份额萎缩，中国石化和中国石油保持彼此相对稳定的市场份额增长。

　　由于国内成品油价格长期处于政府限价以及成品油整体供应偏紧，国内油源大部分控制在中国石油和中国石化手中。尽管双方都有扩大市场份额的需求，但都不会以牺牲垄断利润而进行激烈的竞争。

　　目前国内成品油零售价格是由发改委制订中准价，零售企业可以上下浮动8%，中国石油和中国石化将油价向上浮动8%已经成为惯例，而其他公司则进行价格跟随。

　　目前为止，石油巨头更多考虑对加油站网络的优化管理和增值服务。中国石化日前投资15亿元进行全国性的加油站改造，除了做好加油服务外，增加了便利店、汽车服务、麦当劳、ATM机，以及加油卡售卡中心等非油品经营项目。

　　最终可能打破这种僵局的是市场本身。如果国内成品油供应长期偏紧的局面在未来随着炼油能力和进口配额的持续增加而发生扭转，更多的市场主体参与提供油源，定价机制中的价格浮动可以真正起作用，也才有可能促使石油巨头进行差别化定价。

　　战场二

　　炼油地盘之争

　　加油站跑马圈地的时代已经过去，而炼油的地盘之争则正在兴起。中国石油是其中最大的挑战者。

　　1998年中国石油工业调整，国内的炼油厂以长城为界，分别划给中国石油、中国石化。直到目前为止，中国真正意义上的上下游一体化石油公司就只有这两家。中国石化占有51%左右的炼油能力，中国石油占36%，位于第二。根据国家炼油和乙烯发展规划，中国在今后几年进入产能迅速扩张阶段。到2010年，中国将新增原油加工能力9000万吨/年，炼油能力将达到4亿至4.2亿吨/年；增加乙烯生产能力约1000万吨/年左右，乙烯产能将达到1800万吨/年。

　　根据规划，到2010年，在长江三角洲、环渤海、珠江三角洲以及西北地区形成20多个千万吨级别的原油加工基地，原油加工能力占全国的65％；在长江三角洲、环渤海和珠江三角洲形成三大石化产业群，产能占全国60％以上。

　　事实上，沿海经济发达，对能源需求持续增强，各公司对沿海地区炼油领域的加大投入已经打破了传统的南北分界。

　　中海油首先在广东进入中国石化地盘，该公司1200万吨/年的惠州炼油厂已经开工建设，将在明年建成。

　　中国石油也成功地在广西钦州布点，建设千万吨级别的炼油厂，加工该公司在苏丹开采的原油，这个中国石油在南方布局的第一个炼油厂将在明年底建成。

　　业内人士估计，中国石油在未来几年将把炼油战线扩大到其他数个沿海省市。

　　对于中国石油而言，炼油能力的扩张有利于公司对整个石油价值链利润的取得。先前，公司以上游石油勘探和开发为最主要的业务，生产出来的原油数量超过其石油加工能力。如果向中国石化出售原油，虽然可以赚到上游的利润，但下游的批发和零售两大环节的利润就流向中国石化。炼油厂炼出来的化工轻油还可以生产乙烯，成为下游化工产品的原料，实现产品增值。所以炼油是中国石油上下游一体化进程中不可或缺的“中场”，保证价值链的延伸，企业的利润最大化。

　　中国石油相关人士表示，选择在沿海布点的考虑是公司将来的炼油能力将超过上游原油的产量。这将是走中国石化模式的发展道路，进口石油将是公司不可避免的战略取向。

　　另外一方面，中国石化虽然处于守势，但公司高层表示，公司将加强炼油、化工、销售方面的竞争优势。

　　中国石化董事长苏树林表示，公司炼油企业分布在中国经济发达的东部和南部地区，已经占据最好的位置。

　　他表示，公司将抓住机会扩大炼化能力，下游空间会更大。要把长板进一步做长，保持在下游的优势。

　　业内人士分析，中国石油作为挑战者，除了资金优势外，炼油技术和管理水平都相对薄弱，对进口石油的业务也需要加强。而中国石化对沿海地区市场份额的巩固和加强是今后主要战略方向。此外，在整体供应渠道上，中国石化将进一步减少加工国产石油，而更依靠国外的进口石油，从而其在沿海的炼油能力扩张和炼厂的战略布局将得到加强。而且经过多年的探索，中国石化已经成为亚洲石油现货市场的老大。

　　战场三

　　四川天然气的开发竞赛

　　在上游油气勘探和生产领域，中国石油占有绝对的优势，但中国石化却在中国石油的传统地盘开辟了一块战场。

　　去年初中国石化在四川发现普光气田取得海相深层天然气勘探的突破，这打破了中国石油在该地区的垄断地位，也成为中国石化上游业务“短板不短”最好的注解。

　　如今四川盆地成为中国石油和中国石化最佳的勘探开发竞赛场地。

　　中国石油目前还保持着传统的优势：在该地区的天然气产量超过120亿立方米/年，而中国石化年产量接近30亿立方米。

　　在下一个阶段的竞争中，中国石化将围绕普光气田开展，该气田天然气产量将在今后几年大幅度提高，到2010年有望达到120-150亿立方米。中国石化的普光气田是在四川盆地迄今为止发现的国内规模最大、丰度最高的海相气田，探明储量为3560亿立方米。

　　中国石油随后以普光气田为标杆也在位于嘉陵江畔的仪陇县立山镇发现了海相深层天然气田龙岗气田，目前详细的储量数字仍在落实之中。

　　引人注目的是，中国石油还将邀请美国石油公司

雪佛龙加入四川天然气开发的竞逐，试图借助国外技术开发高难度的罗家寨含硫气田。包括罗家寨在内的三个拟合作开发区块到2010年时将每年生产天然气100亿立方米。

　　事实上，真正的战线在下游天然气市场，主要集中在沿海地区，加紧对天然气上游资源的开发无非是对下游市场竞争提供资源保障。

　　中国石油在我国天然气市场中占有主导地位，基本形成了覆盖广泛的天然气骨干管网，在西北、西南、华北、华中和长江三角洲地区形成了区域天然气供应网络。

　　中国石化已经开工建设从四川普光到上海的“川气东送”管道及向达州、重庆、江西、南京、常州、苏州等地的供气专线、支线。工程横跨东中西部8个省（市），打破中国石油垄断格局，并利用“川气南送”管线，把四川天然气部分输往南方的珠三角市场，占领华南地区天然气供应的先机。