煤炭股：反弹后仍需谨慎

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　　大盘出现一波强劲反弹，但笔者认为，短线反弹更多是技术层面的要求，前期疯狂过的能源股在反弹后仍需谨慎，毕竟在大幅上涨后行情的透支程度非常高，并且成交量始终不能有效放大。因此，后市像有色、煤炭等资源股，操作上仍应坚持以短线操作为主。

　　首先，下跌趋势形成，反弹推动力有限。煤炭能源股在前期经过一轮疯狂上涨的行情后出现调整，且幅度相当大，期间虽有过反弹，但力度都非常小，表明主力资金出货意愿还是比较强烈。昨日盘中虽出现大幅反弹局面，但量能并未有效放大，表明新增资金和抄底资金介入的意图不明显，投资者观望心态比较浓。一些优质煤炭股的价格仍然处于高价位，投资者的恐高心理将直接影响整个煤炭板块的未来走势。笔者认为，反弹动力有限，将可能导致煤炭能源股反弹后继续向下寻找支撑的可能性比较大。

　　其次，市场整体估值水平降低，煤炭股投资机会减少。煤炭股曾经的估值水平优势随着市场整体估值水平的降低将大幅降低。先前的行情产生主要是由于其价值洼地效应和

能源稀缺效应，但是市场出现调整，其目前的估值优势已经不明显，本身的价值已经在先前的行情中体现。前段时间的走势也表明以基金为主的机构投资者对煤炭股估值水平的分歧有所加大，有机构在此点位和时段选择减轻仓位的几率比较大，因此，建议投资者反弹时还是以减轻仓位为主，不要盲目介入抢反弹。

　　操作上，由于煤炭行业景气度不变，随着国家经济的飞速发展，下游企业对基础能源的需求不断扩大，煤炭作为我国最重要的基础性能源，在国家政策的强力扶持下，未来几年，煤炭需求的总体增速预计在8%-10%，因此该行业成长仍具备持续性。经过市场必要的调整后，煤炭股的投资价值将再次会被挖掘，因此中线投资价值需要耐心等待机会，短线操作需要谨慎。

　　(杭州新希望)

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