武钢股份：收购集团资产 减少关联交易

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　　公司目前钢产量为1000多万吨，公司硅钢特别是取向硅钢技术属于全球高科技（全球只有3-5家拥有该技术，技术壁垒非常高，具有产品定价权，毛利率高达60%），所以公司的取向硅钢的资产不等同一般的钢铁资产，应该属于高科技材料的资产。

　　本次拟用81.59亿元收购集团5个钢铁配套项目，其中4个已经成熟，4个项目的2007年1-6月主营收入为67.63亿元，净利润为2.27亿元。通过本次收购，减少关联交易，对公司未来业绩增厚有限。

　　预测公司2007、2008年的业绩为0.83、0.95元/股，现在股价14.8元/股，处于13.5-15元/股合理估值，给予推荐A的评级。

　　投资风险：一是取向硅钢的技术壁垒未来被一般企业攻克；二是有其它技术取代取向硅钢；三行业景气度下降。

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