万科A：城市化进程加速

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　　城市化进程加速

　　●公司目前为大陆规模最大的地产公司，在产品研发和房产开发速度上均保持着领先地位，2007年成功地进行了A股的增发，共融得资金105亿元，为公司规模扩大提供了资金保障。万科在过去几年里基本上保持了年均增长50%的速度，其产品在全国范围内获得了客户的认可，销售价格较同区域楼盘获得了10%以上的溢价。近年来万科努力开发符合市场需求的产品，从针对工薪阶层的“蚂蚁工房”和针对高端人士的别墅均取得了极好的市场认可。目前万科正在大力推广精装修房和工厂化制作房屋。

　　截至目前公司土地储备权益建筑面积达2000万平米以上，以目前的开发规模为基础，足以保证未来3年每年50%以上的增长速度。

　　●预测公司2007-2009年EPS分别为0.66元、1.12元和1.72元，YoY为111.68%、68.08%和54.57%，给予万科A 2008年40倍合理PE，12个月目标价45元，“买入”评级。

　　●基于对万科一直以来的关注和长期战略的认可，我们认为万科目前仍然是