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西山煤电:产品价格上涨提升未来业绩

http://www.sina.com.cn 2007年11月13日 08:13 中国证券网-上海证券报

西山煤电:产品价格上涨提升未来业绩

  新浪提示:本文属于研究报告栏目,仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,新浪不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。

  产品价格上涨提升未来业绩

  ●炼焦煤供求紧张的原因短期无法消除,预计将持续较长一段时间,价格继续看涨。

  作为炼焦煤的龙头企业西山煤电,必将大幅度受益于炼焦煤价格上涨:公司煤炭产量约1500万吨,其中,洗精煤产量为900万吨左右,占公司总产量的60%。主焦煤、肥精煤和瘦精煤产量分别占洗精煤产量的25%、45%和30%。2007年1-9月份,公司精煤综合售价为585.18元/吨。预计公司各洗精煤价格涨幅在15%以上,精煤综合售价将达到670元/吨以上。

  ●再造西山的兴县项目盈利可能远高于市场的预期:2008年6月铁路修通后,可节省汽车运费及相关的费用75元/吨,而新增的铁路运费仅约13元/吨,吨煤毛利可提升60元左右,此外

煤炭价格还可以进一步得以提升,初步判断,兴县项目的盈利能力不会低于公司本部的煤炭业务。按照目前吨煤净利70元/吨计算,斜沟1500万吨增加净利10亿元左右,二期兴县1000万吨2011年投产后将进一步增加净利7亿元左右。

  ●预计公司2007-2009年每股收益为0.89元、1.65元和2.1元,同比增长11%、84.56%和27.35%。考虑到整合地方煤矿预期、资产注入预期和整体上市预期,我们认为公司股价仍有较大的提升空间。继续维持前期的目标价100元,继续维持“强烈推荐-A”的投资评级。

  (招商

证券)

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